Barclays se enamora de BBVA tras sus resultados y sube su valoración a 18 euros
Los expertos de Barclays han mejorado su consejo sobre BBVA hasta sobreponderar desde mantener tras analizar los resultados del banco en el primer semestre, y además han mejorado su valoración hasta 18 euros por acción desde los anteriores 14,70 euros por título.
La nueva valoración es un 22% superior a la anterior y además implica un potencial alcista del 16% sobre el actual precio de mercado, que descontando ampliaciones de capital y dividendos, se encuentra en máximos históricos.
"Aún hay margen de mejora. Mejoramos nuestro consejo por la flexibilidad estratégica, fundamentos sólidos y una valoración poco exigente", señalan en su último informe.
Sobre las cuentas y previsiones del banco, comentan que "los sólidos resultados del segundo trimestre y la publicación de los ambiciosos objetivos para el ejercicio 25 y a medio plazo impulsan un alza del 8% en nuestra previsión de beneficio por acción (BPA) ajustado para los ejercicios de 2025 a 2027".
"Vemos un fuerte impulso de los beneficios, opcionalidad estratégica y retornos de capital superiores a la media", añaden.
PRINCIPALES MERCADOS
La mejora de sus previsiones está respaldada por "España, donde BBVA sigue superando a sus pares en volúmenes y rentabilidad, con un fuerte impulso del margen de intereses, un estricto control de costes y una mejora en las perspectivas del coste del riesgo".
También señalan a "México, donde las preocupaciones políticas y comerciales, especialmente en torno a la próxima renegociación del Tratado de Libre Comercio, siguen siendo un lastre, pero creemos que están exageradas y podrían revertirse en el segundo semestre, actuando como catalizador".
Y aunque reconocen que en "Turquía persiste la volatilidad a corto plazo", añaden que "la estabilización macroeconómica y la sensibilidad negativa a los tipos de interés respaldan la creación de valor a largo plazo".
OPA A SABADELL
En relación a la OPA sobre Sabadell, Barclays espera que el banco "mantenga la disciplina" y explica que "cualquier decisión se comparará con la rentabilidad del 12-13% en las recompras de acciones".
En este sentido, comentan que "tanto una fusión con un buen precio como una salida podrían generar valor".
VALORACIÓN ATRACTIVA
Además, Barclays señala que los ratios de capital "se mantienen sólidos", con margen para "mejorar las distribuciones". Así, remarcan que la entidad ha confirmado que "13.000 millones de euros estarán disponibles para distribución a corto plazo, frente a nuestra estimación anterior de 10.800 millones de euros, que ahora revisamos de acuerdo con las previsiones de la dirección".
"Esto incluye", precisan, "capital por encima del umbral de capital CET1 del 12%, un pago del 50% y la recompra de acciones pendiente de 1.000 millones de euros en 2024. Estas actualizaciones indican una creciente confianza en los beneficios a corto plazo, la inversión de capital y la eficiencia".
Por último, Barclays señala que BBVA cuenta con "una de las mayores generaciones de valor total para el accionista en Europa durante el período 2025-27, mientras que cotiza a un PER (ratio precio/beneficio) para el ejercicio 2025 de 8,5 veces, por debajo de la media del sector de 9,4 veces".
