El Banco de Inglaterra mantiene los tipos en el 4%: "La inflación ha alcanzado su punto máximo"

"El riesgo de una mayor persistencia de la inflación se ha vuelto menos pronunciado recientemente y el riesgo para la inflación a medio plazo derivado de una demanda más débil es más evidente, de modo que, en general, los riesgos ahora están más equilibrados", señalan en el comunicado.

No obstante, matizan que "se necesita más evidencia sobre ambos", por lo que reiteran que "la política monetaria se está estableciendo para equilibrar los riesgos relacionados con el cumplimiento sostenible del objetivo de inflación del 2%".

Concretamente, el Comité de Política Monetaria ha mostrado una vez más su división y ha votado por una mayoría de cinco miembros (Andrew Bailey, Megan Greene, Clare Lombardelli, Catherine L. Mann y Huw Pill) a favor de mantener los tipos de interés en el 4%, mientras que otros cuatro miembros (Sarah Breeden, Swati Dhingra, Dave Ramsden y Alan Taylor) votaron por reducirlos en 25 puntos básicos, hasta el 3,75%.

BAILEY PREFIERE ESPERAR

En el caso del gobernador del BoE, Andrew Bailey, ha argumentado que "los riesgos al alza para la inflación se han vuelto menos apremiantes desde agosto" y prevé una mayor flexibilización de la política monetaria si la desinflación se establece con mayor claridad en el futuro.

"La evidencia reciente apunta a una creciente holgura en la economía y los últimos datos del IPC fueron prometedores. Pero se trata solo de un mes de datos. Los costes laborales siguen siendo elevados y el crecimiento salarial, aunque últimamente ha estado en una senda descendente, puede estancarse", ha afirmado.

Al evaluar las perspectivas, considera que "los mecanismos subyacentes a los riesgos al alza son menos convincentes que los subyacentes a los riesgos a la baja. Las perturbaciones negativas anteriores de la oferta laboral podrían ser menos importantes para la trayectoria de la inflación actual. La recuperación de los márgenes de las empresas podría verse atenuada por la débil demanda y las elevadas expectativas de inflación de los hogares podrían tener un impacto más limitado". Además, destaca que el escenario pesimista parece más probable: "Esto podría ayudar a explicar la elevada tasa de ahorro y la percepción de incertidumbre por parte de los agentes".

Por todo ello, ha justificado su decisión diciendo que, "en lugar de reducir el tipo de interés ahora, prefiero esperar y ver si la persistencia de la desinflación se confirma en los próximos acontecimientos económicos de este año".

Cabe destacar que la vicegobernadora de Estabilidad Financiera, Sarah Breeden, se ha distanciado de Bailey prefiriendo recortar los tipos por primera vez desde que se unió al Comité en 2023.

En cuanto a las previsiones actualizadas, el BoE estima que la inflación caerá al 3,1% a principios del próximo año y se estabilizará en torno al objetivo del 2% a partir del segundo trimestre de 2027. Sobre el crecimiento económico, vaticina que el Producto Interior Bruto (PIB) que avanzará un ​​1,5% en 2025.

¿CÓMO VALORAN LOS ANALISTAS LA DECISIÓN?

"Los inversores esperaban firmemente que los tipos de interés se mantuvieran sin cambios este mes. El BoE, en efecto, así lo ha hecho, pero también ha ofrecido un respiro a los mercados al comentar que ahora considera que los riesgos inflacionistas están más equilibrados y que es probable que los tipos sigan una senda descendente gradual. Esto ha reforzado la confianza en que se producirán las bajadas de tipos que el mercado preveía para 2026", comenta Steve Clayton, director de fondos de renta variable de Hargreaves Lansdown.

Para la secretaria general de Unite, Sharon Graham, "una vez más, el BoE ha tomado la decisión equivocada". "Aunque hay quienes opinan que deberían haber bajado los tipos de interés hoy, lo cierto es que la inflación sigue estando casi al doble de su objetivo principal", apunta el analista Michael Hewson, que cree que "el mayor riesgo reside en que, si bien la inflación general puede haber alcanzado su punto máximo, es posible que no disminuya tan rápidamente como desearía el banco central".

Mientras, en ING consideran que, Aunque el BoE haya mantenido los tipos de interés sin cambios, "su última decisión nos convence aún más de que habrá una bajada en diciembre". "Si hay algo que se puede extraer de la decisión este mes es que la posibilidad de una bajada de tipos en diciembre depende del gobernador Andrew Bailey. Y solo de él".

Tras revisar las actas de la reunión, ven "claro que los cuatro disidentes están firmemente convencidos de que se necesita una mayor relajación monetaria. Y cuatro de los cinco que votaron por "sin cambios" opinan exactamente lo contrario. Parece improbable que alguno de estos bandos cambie de opinión de aquí a diciembre".

"Salvo que se produzcan sorpresas importantes en los dos informes de inflación que se publiquen antes de la reunión de diciembre -y suponiendo que no haya sorpresas en los Presupuestos de Otoño-, todo apunta a que Bailey votará a favor de un recorte en dicha reunión. Ese es nuestro escenario base y la última decisión nos ha convencido aún más de ello", indican.

Prevén que el organismo consolide una votación a favor de una bajada de tipos antes de Navidad y dos recortes más para el próximo verano, lo que situaría el tipo de interés del BoE en el 3,25%. "Los mercados ya lo dan por descontado, y el propio Bailey confirmó que esto coincide en líneas generales con su postura actual", concluyen.

En AJ Bell coinciden en que "una bajada de tipos navideña es prácticamente inevitable", según afirma Laith Khalaf, su jefe de análisis de inversiones: "La próxima reunión tendrá lugar el 18 de diciembre y la reducción de los tipos hasta el 3,75% parece ya decidida, sobre todo teniendo en cuenta que cuatro miembros del Comité desean que el tipo de interés base se sitúe en ese nivel ahora mismo".

Bajo su punto de vista, el panorama a largo plazo sigue siendo el de tipos de interés que tocarán fondo en torno al 3,5% y probablemente se mantendrán ahí durante un tiempo considerable.