S&P sube el rating de easyJet a BBB+ por su sólido desempeño operativo, con perspectiva estable
S&P Global Ratings ha elevado la calificación de easyJet a BBB+, con perspectiva estable. Una mejora que refleja principalmente "un desempeño operativo consistentemente sólido, el mantenimiento de su sólido balance, incluida su posición de caja neta, y un excelente perfil de liquidez".
Desde la agencia consideran que la compañía "seguirá beneficiándose de la sólida demanda de viajes aéreos de pasajeros y mantendrá fuertes rendimientos durante los próximos 24 meses, a pesar del mayor gasto de capital y las difíciles condiciones macroeconómicas, con una presión sostenida sobre el gasto de consumo".
Los economistas de S&P pronostican un crecimiento económico más lento para Reino Unido durante los próximos años, "lo que probablemente seguirá ejerciendo presión sobre el gasto del consumidor. Sin embargo, easyJet debería seguir en una posición de fortaleza si el gasto en viajes se deteriora, beneficiándose de algunos consumidores que buscan valor cuando las condiciones económicas son débiles", indican.
En cuanto a las previsiones, para el año fiscal 2025, anticipan un crecimiento de un solo dígito en los ingresos totales del grupo. Además, esperan que los márgenes de EBITDA ajustados se mantengan prácticamente estables, o incluso ligeramente inferiores al 15,1% del año pasado, dada la continua presión de costes, pero con un buen control por parte de easyJet.
No obstante, creen que la rentabilidad debería mejorar a medio plazo a medida que se incorporen a la flota aviones nuevos y más eficientes a mayor velocidad y el negocio de vacaciones se fortalezca cada vez más.
"En nuestras previsiones base, asumimos que los precios del petróleo y, por lo tanto, los costes del combustible para aviones, se mantendrán ligeramente inferiores en comparación con el año fiscal 2024, a pesar del aumento de los costes del carbono", dicen.
También prevén un bajo apalancamiento de deuda y un cómodo colchón financiero durante al menos los próximos 24 meses, a pesar de los planes de easyJet de aumentar el gasto de capital.
Desde S&P comentan además que la estrategia de renovación de flota de easyJet "probablemente generará importantes beneficios en términos de costes y eficiencia, aunque la inversión en capital aumentará significativamente a medio plazo".
"La sustitución de los aviones A319 por los modelos A320neo y A321neo, más grandes y eficientes, mejorará sustancialmente la rentabilidad unitaria. El A320neo ofrecerá un aumento del 19% en la capacidad de asientos y una reducción estimada del 24 % en el consumo de combustible por asiento, mientras que el A321neo ofrecerá un aumento del 51% en la capacidad de asientos y una reducción estimada del 30% en el consumo de combustible por asiento", afirman.
En su opinión, estas mejoras podrían traducirse en un ahorro de más de 3 libras en costes unitarios para la compañía e impulsar los márgenes de EBITDA.
"Prevemos una sólida generación de flujo de caja operativo ajustado de entre 1.500 y 1.600 millones de libras anuales. Esta cifra será inferior a la inversión bruta en capital durante varios años y aumentará la deuda del balance de easyJet. Sin embargo, creemos que la empresa se beneficiará de los nuevos aviones y que el crecimiento respaldará un apalancamiento de deuda que se mantendrá acorde con la calificación", concluyen.
