¿Qué sectores y valores ingleses se beneficiarán del Presupuesto de Otoño?
El Presupuesto de Otoño presentado esta semana en Reino Unido no ha generado grandes sorpresas macroeconómicas, pero sí deja un conjunto de implicaciones relevantes para la renta variable británica. Así lo explica Berenberg en un informe publicado tras el anuncio, en el que afirma que el documento es benigno para determinado sectores al plantearse un panorama fiscal más claro.
Entre los sectores más favorecidos destacan las utilities. El banco subraya que las medidas para acelerar las conexiones a la red y los compromisos en materia nuclear mejoran el horizonte del sector. Según el informe, estas iniciativas "proporcionan vientos de cola a medio plazo para SSE y National Grid".
"El Presupuesto deja a los bancos prácticamente intactos, manteniendo su posición favorable"
Las reformas de las cuentas ISA (Individual Savings Accounts, productos de ahorro e inversión británicos con ventajas fiscales, muy populares entre los inversores minoristas del Reino Unido) también refuerzan al sector de wealth managers y plataformas de inversión. El banco afirma que "la reforma de las ISA es claramente positiva para las plataformas centradas en acciones y para los gestores de patrimonio".
La defensa es uno de los sectores más favorecidos, impulsado por el compromiso del Gobierno de elevar el gasto militar hasta el 2,6% del PIB en 2027. Según Berenberg, "un mayor gasto en defensa respalda las perspectivas a medio plazo de Babcock, QinetiQ, BAE Systems y Chemring".
El paquete anunciado "no cambia la narrativa macro dominante" y refleja un enfoque continuista
En el ámbito inmobiliario, los cambios en los business rates (impuestos que pagan las propiedades comerciales) aportan cierto alivio. El informe señala que la reforma "favorece a los activos más pequeños y a segmentos seleccionados del inmobiliario comercial".
Por el lado del consumo, la renta disponible de los hogares mejora gracias al mantenimiento del mecanismo que garantiza subidas elevadas de las pensiones (triple lock) y a los cambios en las ayudas económicas por hijo (child benefit). El banco apunta que "las mid-caps ligadas al consumo pueden beneficiarse de mejoras modestas en los ingresos de los hogares".
Finalmente, Berenberg destaca que el sector bancario ha quedado prácticamente al margen del impacto del Presupuesto, un hecho que preserva su atractivo relativo dentro del mercado británico. En palabras del informe, "el Presupuesto deja a los bancos prácticamente intactos, manteniendo su posición favorable".
IMPACTO MACRO: ESTABILIDAD FISCAL Y POCO EFECTO EN EL CRECIMIENTO
Para la firma alemana, el Presupuesto de Otoño tiene un impacto macro limitado, sin alterar de forma sustancial las previsiones económicas para 2026 ni el perfil de crecimiento del país. El informe señala que la política fiscal mantiene un tono prudente y que no se introducen grandes estímulos que modifiquen el rumbo de la economía. Según la entidad, el paquete anunciado "no cambia la narrativa macro dominante" y refleja un enfoque continuista, orientado más a la consolidación y a la previsibilidad que a impulsar la demanda.
El banco también destaca que el impacto del presupuesto sobre la deuda pública y la emisión de gilt (bono británico) será manejable, lo que contribuye a reforzar la estabilidad financiera y a evitar tensiones en los mercados de bonos. La responsabilidad fiscal que transmite el documento es, según los analistas, un elemento que el mercado ha recibido con alivio, especialmente después de episodios recientes en los que los planes fiscales habían generado volatilidad.
