Repsol vuelve a salvarse de una nueva sangría en el Ibex 35

El último de los motivos que ha alimentado este movimiento de aversión al riesgo ha sido la designación de Mojtaba Jameneí como nuevo líder supremo de Irán. El nombramiento de este clérigo, hijo del anterior líder supremo Alí Jameneí, parece dejar entrever que el conflicto será más largo de lo esperado por los mercados, según señalan distintos analistas.

Esto se ha reflejado en los precios del petróleo, que siguen absolutamente disparados. Hoy, el crudo supera cómodamente los 100 dólares —ha llegado a rozar los 120 dólares durante las últimas 24 horas— y continúa presionando a los mercados. En este contexto, China y otros países asiáticos, así como Europa y los países del golfo Pérsico, aparecen como los grandes perdedores del conflicto, mientras que Estados Unidos podría sufrirlo menos gracias a su condición de productor y exportador.

"Para entender la magnitud del problema, un dato concreto. El estrecho de Ormuz movía una media de 138 buques al día. En las últimas 24 horas hasta el jueves, pasaron exactamente dos. Y ninguno era petrolero. Decenas de barcos cargados de crudo permanecen varados cerca del estrecho, algunos han sido atacados, y las aseguradoras han retirado las coberturas de guerra", explica Sergio Ávila, analista sénior de mercados de IG, "Esto no es un cuello de botella logístico menor. Por el estrecho de Ormuz pasa aproximadamente el 20% del petróleo que consume el mundo cada día. Cuando esa válvula se cierra, el mercado energético global empieza a asfixiarse".

¿CÓMO LO RECIBE EL IBEX 35?

En este contexto, ArcelorMittal lidera las caídas del selectivo español. Buena parte de estos descensos se pueden explicar por el aumento de los costes para la fabricación del acero, así como de la demanda de sus productos en otros sectores y los riesgos derivados del conflicto para la inflación y el crecimiento global.

Ello ha llevado a los analistas de JP Morgan a recortar drásticamente su consejo y valoración para la siderúrgica: de 53,5 euros y una recomendación de sobreponderar, a 40 euros y un consejo de vender. Según los expertos de la firma neoyorquina, los riesgos antes mencionados claramente superan a los potenciales beneficios de las propuestas de salvaguardia del acero de la Unión Europea.

Las acciones del sector bancario también caen sustancialmente. La volatilidad generada por el conflicto, explica Ávila, ha forzado a los bancos a revisar sus estrategias de riesgo y a plantear medidas de contención ante posibles escenarios adversos. Las declaraciones recientes de analistas indican que el impacto se percibe de forma diferenciada en las distintas entidades, siendo mayor en firmas como BBVA o Santander y menor en CaixaBank, que aguanta este envite bajista.

"En el primer escenario, si se logra estabilizar la situación geopolítica, Santander podría beneficiarse mediante un ajuste en la calidad crediticia y en la reactivación de su cartera. En un escenario negativo, con una escalada del conflicto, las declaraciones de riesgo podrían presionar los márgenes bancarios y aumentar la aversión de inversores, lo que obligaría a la entidad a buscar estrategias compensatorias para mitigar la exposición", apunta.

Por otro lado, Ávila cree que los fundamentales de BBVA —beneficios crecientes, capital sólido, dividendo récord y un relato tecnológico "creíble"— pueden dar apoyo al banco en estos tiempos turbulentos, especialmente de cara a la Junta de Accionistas del próximo 20 de marzo. No obstante, el problema, indica, es que el mercado "ya ha descontado buena parte de eso".

"La verdadera prueba en 2026 no es si Torres da un buen discurso en la junta, sino si la exposición a mercados emergentes como Turquía o México aguanta con dólar fuerte y tipos elevados. Y si el programa de recompra de acciones mantiene su intensidad, el soporte técnico al precio es real. Para un inversor de largo plazo, BBVA sigue siendo uno de los bancos europeos con mejor combinación de rentabilidad y remuneración al accionista", relata el experto de IG.

El sector turismo (IAG, Amadeus) también sigue sufriendo las consecuencias del conflicto debido al aumento en los costes del combustible y una demanda más débil, así como la reconfiguración y cancelación de numerosos vuelos debido a la inestabilidad de la región.

Otros valores que están sufriendo especialmente son Cellnex y Telefónica, ambas pertenecientes al sector de las telecomunicaciones. Según Ávila, la situación se definirá en función de la resolución o agravamiento del conflicto: una estabilización podría permitir una recuperación moderada, mientras que un empeoramiento podría marcar un nuevo ciclo bajista.

Por otro lado, Inditex, que vuelve a caer hoy, ha recibido el apoyo de Deutsche Bank antes de sus resultados. La firma germana elevó su precio objetivo sobre la compañía gallega desde 53 hasta 63 euros y mejoró su recomendación a comprar, destacando su perfil de crecimiento diferencial dentro del sector textil global. El potencial implícito ronda el 20% respecto a niveles recientes.

Este análisis llega en un momento de "cautela generalizada", con cierta preocupación por la posible moderación de los beneficios en la segunda mitad del ejercicio y por el impacto negativo del tipo de cambio en la facturación. El banco alemán prevé un crecimiento de ventas del 9% a tipo de cambio constante en 2026 y una expansión del beneficio por acción cercana al 11% anual hasta 2028. "Una mejora de recomendación días antes de resultados es una apuesta con nombre y apellidos: o Deutsche Bank acierta el 11 de marzo o queda expuesto públicamente", subraya Ávila.

"Lo relevante no es el titular, sino el argumento de fondo: Inditex ha cerrado su ciclo de inversión intensiva en capex y entra en modo generación de caja. Si los márgenes aguantan, eso es gasolina para el dividendo y para la cotización. El riesgo real sigue siendo el tipo de cambio, que puede distorsionar una lectura trimestral positiva en moneda local. Comprar la caída tiene lógica si los números del martes confirman la tesis", sentencia este experto.

En el lado de las subidas, Repsol sigue beneficiándose de las alzas en el precio del petróleo antes de celebrar este martes su Capital Markets Day, en donde presentará una actualización de su estrategia y de sus previsiones financieras y operativas. Para Ávila, la clave con este valor está en "separar el ruido del fondo", ya que la geopolítica "es volátil por definición", y el crudo "puede corregir tan rápido como subió si hay tregua".

"El catalizador estructural de largo plazo está en Venezuela y en la posible salida a bolsa de su filial de upstream en EEUU. A corto, Repsol es refugio dentro del Ibex; a medio, la historia es más matizada", concluye.