Repsol sube en bolsa tras la mejora de Jefferies y Bankinter a su precio objetivo

En concreto, los estrategas de Jefferies han mejorado el precio a 25 euros por acción, desde los 24 euros anteriores, y han reiterado su consejo de comprar el valor. Por su parte, los analistas del banco naranja otorgan ahora a Repsol un precio objetivo de 26 euros, frente a los 24,7 euros anteriores, y mantienen también su recomendación de comprar.

"Nos anima su continuo enfoque en la remuneración al accionista, máxima prioridad, respaldada por un mayor flujo de caja procedente de la alta graduación de Upstream, la optimización de la refinación, el crecimiento de la venta minorista y la disciplina de capital", comentan los analistas de Jefferies.

En concreto, han decidido elevar sus estimaciones y ahora prevén un "rendimiento medio de distribución de aproximadamente el 9,0% para el período 2026-28 y un FCFEY medio de aproximadamente el 10,5% (con márgenes de Brent y refinación normalizados muy por debajo de los actuales), entre los más altos del sector".

Asimismo, destacan los "mensajes positivos" del CMD, que incluyen "reafirmar la remuneración a los accionistas como máxima prioridad, con pagos del 30-40% del CFFO", así como "proyectar un crecimiento de la producción upstream del 6-10% y un incremento de aproximadamente el 18% en los flujos de caja unitarios para 2028".

La energética, remarcan, también ha apuntado su intención de lograr "un aumento del 33% en los flujos de caja downstream para 2028", "reducir las ambiciones de generación baja en carbono, migrando hacia un crecimiento autofinanciado", y "reducir el gasto de capital orgánico a 8.500-10.000 millones de euros, por debajo de los 11.200 millones de euros de capitalización".

Repsol, dicen desde Jefferies, presenta un "marco financiero sólido" y una "valoración atractiva". "Incluimos la proyección del CMD y aumentamos el beneficio neto para 2026-28 entre un 4% y un 8%, el CFFO entre un 1% y un 5% y el FCFE (después de dividendos a minoritarios, arrendamientos y pagos híbridos) entre un 1% y un 11%", comentan estos expertos.

También han decidido elevar el dividendo esperado del ejercicio 2027/28 a 1,15/1,27 euros, y las recompras a 800 millones de euros anuales, "con pagos de distribución equivalentes a aproximadamente el 33% del CFFO". "Los flujos de caja también permiten la reducción del balance", con una bajada del ND/(ND+E) (incluidos arrendamientos e híbridos) al 16,2% al cierre de 2028, desde el 23,5% al cierre de 2025, lo que, "en nuestra opinión, respalda la sostenibilidad del atractivo rendimiento medio de distribución del 9,0%".

Además, en Jefferies valoran positivamente que Repsol no tiene "exposición a activos en Oriente Medio". Por eso ven una "posibilidad de mejora si se mantienen las condiciones actuales". "Nuestras previsiones para 2026-28 utilizan supuestos de petróleo normalizado (aproximadamente 65-70 dólares el barril de Brent), gas (4,0 dólares el Henry Hub) y márgenes de refino (6,2-7,5 dólares/barril), muy por debajo de los niveles actuales", explican.

"Si persisten los elevados precios y márgenes actuales, Repsol se beneficiará, dado que no tiene exposición de activos a Oriente Medio", aseveran. Además, la compañía "también confirmó una exposición mínima a su sistema de refinación, ya que obtiene crudo principalmente de la cuenca del Atlántico y actualmente está operando con un suministro de crudo estable e inventarios normales, lo que le permite capturar completamente el sólido entorno de refinación, con márgenes que promedian aproximadamente los 20 dólares por barril en lo que va de marzo".

EL ENTORNO FAVORECE A REPSOL

Una idea que también destacan los estrategas de Bankinter en su informe. "En nuestra opinión, Repsol se verá beneficiada de un entorno positivo para el petróleo y gas, en un contexto de tensión geopolítica muy elevada y guerra en Irán, lo que le favorece porque no tiene activos en la zona e implica un alza de los precios", comentan al respecto.

"El breakeven aproximado de Repsol está en torno a 60$/65$ por barril de petróleo Brent, por lo que un entorno de precios superiores a 80$ le permite una elevada generación de flujos de caja", añaden estos analistas.

Y los expertos del banco naranja ponen el acento también en otros puntos fuertes de la energética, como "la posible fusión de su negocio en EEUU, la fortaleza de su balance, la elevada remuneración al accionista y el hecho de que cotice a múltiplos atractivos" para justificar la mejora que han acometido en el precio objetivo.

En cuanto al CMD, destacan que Repsol ha puesto el foco en "fortalecer balance, optimizar inversiones y mayor posicionamiento en las áreas de Upstream, Industrial y Cliente", y además, ha reforzado "una remuneración al accionista que ya de por sí era atractiva".