Jefferies sube el precio de Tesla antes de sus resultados y mira a los planes de inversión

A este respecto, los analistas de la firma creen que las cifras de los tres primeros meses del año "mostrarán una mayor ampliación de la brecha entre la visión y la ejecución y, salvo un anuncio convincente sobre el despliegue del robotaxi, podrían alimentar la preocupación por la financiación y reforzar la lógica de una eventual fusión con SpaceX".

"A medida que aumentan las necesidades de financiación y convergen los proyectos, desde la inversión en fábricas de semiconductores hasta Grok/Starlink, en coches y X como plataforma al estilo WeChat, la lógica de la fusión entre Tesla y SpaceX seguirá siendo un tema central", explican en Jefferies.

Además, añaden que los "ambiciosos" planes de gasto de capital de la compañía "generarán pérdidas durante un tiempo, por lo que hemos recortado las estimaciones para 2026-27. Dicho esto, Tesla sigue cumpliendo su visión a pesar de enfrentarse a una competencia que avanza lentamente", por lo que prevén "un mayor crecimiento a medio plazo".

Así, anticipan que los ingresos alcanzarán los 21.200 millones de dólares entre enero y marzo, un 10% más que en el mismo periodo del ejercicio anterior, pero un 15% por debajo del segundo trimestre, con unas ventas de 358.000 unidades, "incluyendo un final de temporada bastante flojo para los modelos S y X descontinuados", y un beneficio por acción (BPA) de 0,14/0,27 dólares.

"Con una producción unitaria superior en 50.000 unidades a las entregas (con un impacto de aproximadamente 1.500 millones de dólares), la preproducción de Cybercab y un inicio lento del plan anual de gastos de capital de 20.000 millones de dólares, que asciende a 3.600 millones, prevemos un consumo de efectivo de aproximadamente 1.900 millones de dólares", dicen estos expertos.

¿IMPULSORES? A MEDIO PLAZO

Con todo, en Jefferies comentan que los "impulsores" a medio plazo de Tesla siguen avanzando lentamente, ya que "parece estar reinvirtiendo, aunque con reticencia, en automóviles con un modelo de menor precio aún por definir, para impulsar el volumen, ya que los Model 3 y Y, con equipamiento reducido, podrían alcanzar sus límites. La asequibilidad y la estandarización siguen siendo prioritarias".

Del mismo modo, remarcan que los planes de la compañía de ofrecer servicio de robotaxis en el 25-50% de los mercados potenciales de EEUU para finales de año "parece inalcanzable", debido a los obstáculos que representan tanto los permisos como la tecnología.

"Sin embargo, el modelo de negocio verticalmente integrado de Tesla y su capacidad para obtener financiación y escala industrial, junto con la limitada presión industrial a corto plazo que enfrenta, siguen siendo fortalezas únicas frente a competidores que también avanzan lentamente y enfrentan mayores costes de capital".

En cuanto a los robots humanoides, en Jefferies subrayan que el crecimiento "es aún más lejano y el mercado ya está saturado. Seguimos asumiendo una ventaja competitiva gracias a la capacidad de implementar humanoides internamente y a la experiencia en la escalabilidad de las cadenas de suministro".

"La debilidad de los sistemas de almacenamiento de energía (ESS) en el primer trimestre (25% menos que el promedio del cuarto trimestre anterior) parece ser un hecho aislado, ya que la división sigue siendo una fuente crucial de flujo de caja".

Por todo ello, recortan el volumen del año fiscal un 3%, a 1,7 millones de unidades. "Prevemos un crecimiento del 25% para ESS a pesar del primer trimestre, con una expectativa total de ingresos de 102.000 millones de dólares, un margen bruto automotriz principal del 15%, un margen EBIT del 5,8% (5,9%) y un consumo de efectivo de 4.900 millones de dólares en gastos de capital, que aumentará hasta los 19.000 millones de dólares, con un efectivo neto a fin de año de entre 31.000 y 32.000 millones de dólares", concluyen en Jefferies.