Jefferies rebaja a Iberdrola por considerar que su potencial ya está recogido en la cotización
Jefferies ha rebajado este jueves su recomendación sobre Iberdrola a mantener desde comprar, al estimar que el fuerte avance en bolsa de este año —un 35% en lo que va de ejercicio— deja una relación riesgo-retorno más equilibrada y que el crecimiento futuro ya está descontado en el precio de la acción. La decisión contrasta con la estrategia de enero, cuando la firma había elevado el valor a comprar, y supone ahora un cambio de sesgo pese a mejorar el precio objetivo desde 17,60 hasta 19,20 euros, un incremento del 9%.
En su informe, Jefferies explica: "Iberdrola presenta un historial impresionante de crecimiento del beneficio por acción (BPA) y del dividendo por acción, superando a sus comparables. Sin embargo, con un aumento de en torno al 35% este año, creemos que la relación riesgo-retorno está más equilibrada. El atractivo perfil de crecimiento del BPA a un dígito alto parece bien entendido. Rebajamos a mantener".
La entidad sostiene que, para que Iberdrola disfrutara en 2026 de otro ejercicio "excepcional" en bolsa, sería necesario un salto del crecimiento del BPA hacia tasas de doble dígito, algo para lo que Jefferies asegura no ver "palancas claras" en estos momentos. Según el análisis, entre 2025 y 2028 la energética registrará un crecimiento medio anual del BPA del 7,5%, ritmo sólido pero ya interiorizado por el consenso.
Jefferies subraya que el negocio de Redes seguirá aportando crecimiento —con un aumento de EBITDA del 25% previsto entre 2025 y 2028—, pero advierte de que el área de Generación y Clientes tendrá un comportamiento previsiblemente más plano al normalizarse los precios del gas y disminuir la intensidad inversora en renovables. Esto deriva en una previsión de crecimiento del EBITDA del grupo del 14% entre 2025 y 2028, frente al 21% registrado entre 2022 y 2025.
En el informe, la firma también recoge que ha revisado al alza sus estimaciones, con un BPA de 2025-2028 un 3,8% superior de media gracias a factores no operativos —entre ellos, menores minoritarios tras la opa sobre Neoenergia y mejoras fiscales en Reino Unido—. Aun así, insiste en que la valoración actual ya incorpora el perfil de crecimiento a dígito alto de la compañía.
El nuevo precio objetivo de 19,20 euros implica un potencial de apenas el 8% desde los niveles actuales, y supone valorar a Iberdrola a 19 veces beneficios esperados de 2026, una prima de alrededor del 30% frente a otras compañías integradas del sector, según Jefferies.
La firma concluye que el atractivo de la eléctrica no desaparece, pero sí se reduce su margen de revalorización: "El crecimiento a dígito alto del BPA, aunque impresionante, está reflejado en las previsiones del consenso".
