Jefferies anticipa un segundo trimestre sólido para Fluidra, aunque advierte del impacto del dólar

En un informe previo a la presentación de resultados del próximo 31 de julio, Jefferies destaca que la compañía especializada en equipamiento de piscinas continúa beneficiándose de una sólida actividad en el segmento de posventa y de la recuperación de la demanda en Europa Central y del Este. El sur de Europa también habría mostrado un comportamiento positivo, mientras que Francia permanece débil, algo previsto por los analistas debido al alto nivel de nuevas construcciones que se produjeron a principios de 2024.

Según Jefferies, los recientes acuerdos comerciales entre Estados Unidos y China han reducido considerablemente la presión de los aranceles sobre Fluidra. En concreto, explica que aproximadamente el 10% del aprovisionamiento procedente de China ahora soporta un arancel del 30% en lugar del 145% máximo anterior, siendo esta región el principal motor del impacto bruto estimado de 50 millones de euros para 2025.

"Ahora consideramos necesario solo un incremento de precios en torno al 2% para compensar los aranceles, de modo que la subida de precios del 3,5% de marzo ya compensa totalmente este efecto".

No obstante, la entidad advierte de que el escenario sigue siendo volátil y no descarta que pueda producirse una nueva revisión de tarifas en septiembre u octubre.

Por el contrario, la exposición al dólar estadounidense continúa siendo un factor negativo significativo. Jefferies calcula que el efecto divisa supondrá un impacto de aproximadamente 20 millones de euros en el EBITDA, ya que cerca del 45% de los ingresos de Fluidra procede de EEUU, donde la compañía obtiene márgenes más elevados.

Los analistas no han realizado cambios en su valoración, manteniendo el precio objetivo en 26 euros por acción y la recomendación de compra.

"Nuestro EBITDA estimado para 2025 se sitúa en el extremo inferior del rango de orientación y en línea con el consenso (504 millones de euros frente al rango orientativo de 500–540 millones y consenso de 506 millones). Seguimos siendo prudentes con el crecimiento previsto este año (+2%), pero los precios aportan potencial alcista y el impulso de la demanda ha sido mejor de lo esperado pese al ruido durante el segundo trimestre".

A largo plazo, Jefferies sigue viendo un perfil atractivo para Fluidra como compañía capaz de crecer de forma orgánica y mediante adquisiciones, con potencial de expansión de márgenes en un sector considerado disciplinado y resiliente gracias al peso del negocio de posventa, mientras la nueva construcción se mantiene en niveles bajos.

Fluidra cotiza actualmente a 12 veces su EV/EBIT, 17 veces beneficio por acción estimado y con un rendimiento de flujo de caja libre del 7% previsto para 2026, cifras que, según Jefferies, sostienen su visión positiva sobre el valor, aunque a corto plazo la cotización pueda seguir determinada por la evolución del dólar y los próximos movimientos en materia arancelaria.