La fiebre del biotech barato: "Diez farmacéuticas que huelen a OPA"
¿Qué hace una farmacéutica cuando no puede encontrar nuevos fármacos en casa? Va de compras. Y ahora más que nunca, el radar del sector apunta a las pequeñas biotecnológicas que cotizan a precio de saldo.
Así, uno de los últimos informes de Jefferies lanza una alerta inteligente para los inversores: la ola de adquisiciones ha comenzado, y hay diez nombres que podrían ser los próximos en salir del mercado con una prima sustancial.
2025: UN DESIERTO PARA LA FINANCIACIÓN… Y UN OASIS PARA LAS COMPRAS
El año ha sido difícil para las biotecnológicas de pequeña y mediana capitalización. El índice XBI acumula una caída del 13%, mientras que el S&P 500 permanece plano. Pero, como señala el analista Michael J. Yee, no es un tema de fundamentos: “Lo que vemos no es una falta de ciencia, sino una falta de dinero”.
El entorno macroeconómico actual, caracterizado por tipos altos, nerviosismo inversor y cambios regulatorios en la FDA estadounidense, ha cortado de raíz las vías tradicionales de financiación. Las ampliaciones de capital (follow-ons) se han desplomado: de 11.000 millones de dólares en el primer trimestre de 2024 a apenas 3.000 millones en el mismo periodo de 2025. Una sequía inédita para el sector.
LAS FARMACÉUTICAS, A LA CAZA DEL DESCUENTO
Esta escasez de capital ha debilitado a muchas biotechs, especialmente a las que cuentan con menor tesorería. Pero, en paralelo, se ha abierto una ventana de oportunidades para las grandes farmacéuticas. “Estamos viendo un número récord de compañías cotizando por debajo de su caja neta, muchas con datos clínicos prometedores”, subraya Yee.
Tres operaciones recientes ilustran el cambio de clima:
* Sanofi compró Vigil Neuroscience por 470 millones de dólares, con una prima del 250%.
* BioMarin adquirió Inozyme Pharma por 270 millones (+180%).
* Novartis anunció la compra de Regulus Therapeutics por 800 millones, con un pago extra potencial de 900 millones vinculado a hitos clínicos.
DIEZ CANDIDATAS QUE "HUELEN A OPA"
Según Jefferies, estas son las diez empresas "infravaloradas" con mayor probabilidad de ser adquiridas por las big pharma en los próximos meses. Todas cumplen criterios clave: capitalización inferior a 500 millones, runway de caja corto y activos clínicos relevantes; lo que les lleva a asegurar que "huelen a OPA".
1. Ventyx Biosciences
Con próximos datos de fase II en Parkinson y obesidad, y un acuerdo de derecho preferente (ROFN) con Sanofi. Cotiza en mínimos históricos.
2. Akero Therapeutics
Captó 400 millones de dólares en enero tras sus excelentes datos en enfermedad hepática F4. Aunque no está en mínimos, su activo es muy codiciado.
3. Beam Therapeutics
Aumentó capital en marzo por 500 millones de dólares gracias a su prometedor programa de deficiencia de AAT.
4. Aligos Therapeutics
Potencial en hepatitis B y enfermedad hepática; trades near cash y sin visibilidad clara de financiación.
5. ATYR Pharma
Con cartera de medicamentos en enfermedades raras pulmonares, y un valor de mercado que no refleja su progreso clínico.
6. Altimmune
Con activos en obesidad e hígado graso, podría ser objetivo atractivo ante el boom del GLP-1.
7. Oric Pharmaceuticals
Investigación oncológica avanzada en tumores resistentes, con interés creciente por parte de farmacéuticas.
8. Olema Oncology
Foco en terapias hormonales para cáncer de mama metastásico, un área clave para los gigantes del sector.
9. Rezolute
Especializada en enfermedades metabólicas raras, con datos recientes alentadores y valoración deprimida.
10. ALX Oncology
Candidata en inmunooncología con aproximaciones diferenciales en tumores sólidos.
UNA APUESTA POR LA CIENCIA A PRECIO DE SALDO
El informe subraya que, aunque el entorno bursátil está penalizando a estas empresas, sus activos siguen siendo estratégicos para las grandes farmacéuticas. “Nos gustan los valores que están castigados por el mercado, pero con ciencia sólida y recorrido clínico”, destaca Yee.
El razonamiento es claro: una prima del 100 o incluso 200% en estas compañías sigue dejando el precio por debajo del que marcaban hace apenas un año. Eso hace que, para los inversores estratégicos, estas operaciones continúen siendo baratas.
CIENCIA DE ALTURA, VALOR EN TIERRA
"Pocas veces en la historia del biotech moderno se había producido una desconexión tan brutal entre valor científico y valor bursátil. Y eso es lo que convierte a este momento en una mina de oro potencial para los inversores con visión", subrayan desde Jefferies.
Como concluye Yee: “Muchas de estas compañías no están rotas… están baratas. Y eso es exactamente lo que buscan los compradores inteligentes”.
CUANDO LAS OPORTUNIDADES NO GRITAN, SUSURRAN
En un mercado dominado por el miedo y el conservadurismo, las oportunidades no se presentan con trompetas. Se ocultan en informes como este, entre datos clínicos, siglas y cifras deprimidas.
Pero para quien sepa escuchar, hay una sinfonía de adquisiciones que ya ha comenzado a sonar. Y los que se posicionen a tiempo, quizás también escuchen el dulce eco de una OPA con triple dígito de prima.
