Energía, minería y valor: así invierte el fondo español que gana un 24% en 2026
¿Se puede batir al mercado sin tener las grandes tecnológicas que dominan Wall Street? Azvalor Internacional lleva años intentando demostrar que sí. Mientras buena parte de los flujos de inversión siguen concentrándose en las compañías de crecimiento y en las grandes historias ligadas a la inteligencia artificial, este fondo español ha construido una cartera muy distinta.
La estrategia, al menos por ahora, está funcionando. Según Morningstar, Azvalor Internacional acumula una rentabilidad del 24,03% en 2026, frente al 10,47% de la media de su categoría.
Detrás de ese comportamiento hay una cartera que apenas se parece a los grandes índices bursátiles y que refleja una filosofía de inversión basada en buscar compañías infravaloradas con potencial alcista a largo plazo.
UNA CARTERA MUY DIFERENTE A LA DEL MERCADO
La propia gestora reconoce que sus inversiones se encuentran en áreas del mercado con un solapamiento "prácticamente nulo" respecto a los principales índices estadounidenses. Según explica en su informe semestral, las carteras de Azvalor están posicionadas en segmentos muy distintos a los que lideran actualmente las bolsas internacionales.
La filosofía del fondo se basa en el análisis individual de compañías y no en previsiones macroeconómicas. "El Método Azvalor no consiste en tratar de predecir decisiones políticas o eventos macroeconómicos sino en analizar cada compañía para estimar su valor intrínseco", señala la gestora.
LA ENERGÍA, EL GRAN PILAR DE LA CARTERA
La mejor prueba de esa apuesta diferencial aparece en la distribución sectorial. A cierre de 2025, la energía representaba el 45,4% de la cartera, muy por delante de cualquier otro sector. Los materiales suponían otro 13,8%, lo que evidencia una fuerte exposición a recursos naturales y materias primas.
Entre las principales posiciones del fondo destacan compañías estrechamente vinculadas al negocio energético. Noble Corp, especializada en perforación offshore, figura como la mayor posición individual con un peso del 6,87%. Junto a ella aparecen PrairieSky Royalty, NOV, Tenaris, Whitehaven Coal y otras compañías relacionadas con la exploración, producción o servicios energéticos.
La propia evolución de la cartera durante el segundo semestre de 2025 refuerza esa idea. Azvalor incrementó exposición en valores como Aker y Whitehaven Coal. Además, entre las posiciones que más contribuyeron a la rentabilidad del periodo figuraron Borr Drilling.
ORO, MINERÍA Y METALES PRECIOSOS
El segundo gran bloque de inversión está relacionado con los materiales básicos. Barrick Mining continúa siendo una de las mayores posiciones de la cartera y la gestora también mantiene exposición a compañías ligadas a la plata y otros recursos mineros.
No es casualidad. Durante 2025 el precio del oro experimentó una fuerte subida, pasando de 2.650 dólares por onza a comienzos del año a superar los 4.300 dólares al cierre del ejercicio, según destaca la propia gestora en su informe.
INVERTIR DONDE CASI NADIE MIRA
Otra de las características de la cartera es su diversificación geográfica. Las mayores exposiciones corresponden a Estados Unidos, Reino Unido y Canadá, aunque la gestora recuerda que la mayoría de las compañías tienen negocios globales independientemente de dónde coticen.
Entre las principales posiciones a cierre de 2025 destacaban Schlumberger, Glencore y Noble, nombres alejados de los gigantes tecnológicos que dominan los índices estadounidenses.
La apuesta implica riesgos evidentes. Los sectores ligados a materias primas y energía suelen ser más cíclicos y dependen de factores que escapan al control de las compañías. Sin embargo, Azvalor sostiene que precisamente ahí se encuentra la oportunidad. Mientras el mercado paga múltiplos históricamente elevados por determinadas áreas de crecimiento, la gestora sigue buscando valor en compañías que considera ignoradas o infravaloradas.
Las grandes rentabilidades rara vez nacen del consenso. Ese es, probablemente, el verdadero mensaje que transmite la cartera de Azvalor Internacional. No intenta parecerse al mercado. Intenta encontrar valor allí donde el mercado todavía no lo está viendo.
