Citi y Deutsche suben precio a Ferrovial por el "sólido desempeño" de sus autopistas
Citi ha elevado el precio objetivo de Ferrovial a 62,20 euros por acción desde los 51,60 euros por título previos, al tiempo que ha reiterado su recomendación de comprar el valor gracias al "excelente desempeño de los activos de autopistas de peaje en Norteamérica". Los estrategas de Deutsche Bank también han mejorado la valoración de la compañía hasta los 58,50 euros por acción desde los 52,50 euros por título anteriores y mantienen su consejo de comprar.
Y es que Ferrovial ha incrementado sus ingresos un 6,2% en los nueve primeros meses del año, hasta los 6.911 millones de euros, apoyada "fundamentalmente por el incremento de los ingresos de autopistas (+14,4% comparable) y construcción (+4,6%)".
"El grupo se benefició de las tendencias favorables del tráfico durante el trimestre, impulsadas por la vuelta al trabajo presencial y una mayor congestión vial, lo que también contribuyó a un mayor ingreso por transacción, incluso después de considerar las promociones específicas en horas punta", valoran los analistas de Citi.
"Seguimos viendo con buenos ojos el poder de fijación de precios de los activos de autopistas de peaje de Ferrovial. Los resultados del tercer trimestre demostraron una continua fortaleza en los precios (Texas Managed Lanes +8% a +15%, I-77 +26%, I-66 +12%), sin indicios de presión. Creemos que el aumento de la movilidad (impulsado por el regreso al trabajo presencial) y la congestión incrementan el valor de las autopistas de peaje", señalan en Deutsche Bank.
De hecho, tal y como ha explicado Ferrovial, "los ingresos de la división de autopistas aumentaron un 14,4% interanual en términos comparables, hasta los 1.021 millones de euros, gracias a un notable desempeño en Norteamérica, donde la compañía recibió 312 millones de euros en dividendos".
Por ello, en Citi han revisado sus estimaciones de beneficio antes de impuestos en aproximadamente un 3-4% para el periodo 2025-2027, lo que refleja el "sólido desempeño" del grupo en el tercer trimestre en la autopista 407-ETR y en el negocio de carriles gestionados en EEUU.
"En general, seguimos observando un mayor impulso en estas tendencias subyacentes, impulsadas por la transición al trabajo presencial a tiempo completo, especialmente en Toronto a principios de 2026", añaden.
En este sentido, en Citi apuntan que el panorama de la contratación "se mantiene sólido", con una buena captación de pedidos, especialmente en Webber, y "expectativas de una perspectiva más favorable para la actividad contractual en Budimex, lo que refleja los acuerdos en curso".
"407 ETR (activo de autopista de peaje canadiense que representa aproximadamente el 45% del valor de las acciones en nuestra suma de las partes) registró un crecimiento del 20% en el EBITDA del tercer trimestre, alcanzando los 518 millones de dólares canadienses, superando nuestras expectativas en un 10%", subrayan en Deutsche Bank.
A este respecto, comentan que el dividendo del cuarto trimestre se ha fijado en 1.050 millones de dólares canadienses, lo que eleva los dividendos anuales a 1.500 millones de dólares canadienses, un 36 % más interanual.
"Ahora prevemos que los dividendos de los proyectos para el ejercicio completo alcancen los 458 millones de euros en flujos de caja del Grupo (frente a los 395 millones de euros previstos anteriormente y los 363 millones de euros para 2024). Seguimos previendo la conversión total de los beneficios netos en flujo de caja libre para el patrimonio neto durante el periodo de previsión", dicen.
"Seguimos viendo el atractivo de una fijación de precios más sólida que respalda las perspectivas de crecimiento de las ganancias futuras, junto con los objetivos de la dirección de generar 2.200 millones de euros en rentabilidad para los accionistas entre 2024 y 2026", concluyen en Citi.
