Berenberg: el impacto de la consolidación en Francia es "limitado con potencial alcista" para Cellnex
Después de que haya publicado sus resultados del primer semestre del año, los analistas de Berenberg creen que Cellnex está lista para debatir la consolidación en Francia, donde el "impacto de los posibles escenarios de consolidación es limitado, con un potencial alcista".
Como destacan en su último informe sobre la compañía, Cellnex ha proporcionado "perspectiva" sobre el mercado en su presentación de resultados, dando detalles sobre los vencimientos (2039 para el contrato de SFR) y los escaladores en sus contratos con los cuatro operadores de red franceses, así como los problemas para las zonas urbanas y rurales.
Señalan que "los informes sobre conversaciones preliminares sobre una posible compra y división de SFR entre los otros tres operadores franceses han frenado las acciones de Cellnex".
Sobre la consolidación en Francia, el país representó entre el 20% y el 25% de los ingresos, el EBITDAaL y los PoP equivalentes de Cellnex en el segundo trimestre de 2025, y se prevé que SFR por sí solo represente algo menos del 11% de los emplazamientos de Cellnex en 2030 (10% en el segundo trimestre de 2025).
En cuanto a los resultados, destacan que han se han situado "ligeramente por encima del consenso, incluyendo un sólido y continuo crecimiento en ingresos, EBITDAaL y flujo de caja". Además, "la dirección reiteró todas sus previsiones y se dispone a debatir la resiliencia de sus ingresos ante la posible consolidación en Francia, así como la renovación de los acuerdos con Telefónica y Odido".
En el primer semestre del año, Cellnex ha reducido sus pérdidas a 115 millones de euros, desde los 418 millones negativos registrados en la primera mitad de 2024. También Cellnex ha reiterado su guía para 2025 con la siguiente estimación: ingresos entre 3.950 y 4.050 millones de euros, EBITDA ajustado entre 3.275 y 3.375 millones de euros, RLFCF entre 1.900 y 1.950 millones de euros y FCF entre 280 y 380 millones de euros.
Los expertos indican que se reiteró la previsión para 2025, que incluye unos ingresos (sin incluir la transferencia) de 3.945 millones de euros a 4.045 millones de euros, un EBITDA ajustado de 3.265 millones de euros a 3.365 millones de euros, un flujo de caja libre de 1.920 millones de euros a 1.970 millones de euros y un flujo de caja libre de 300 millones de euros a 400 millones de euros. La previsión para 2027 tampoco ha cambiado.
En Berenberg mantienen la recomendación de compra sobre Cellnex y el precio objetivo en los 46 euros por acción.
