Los analistas, sobre las cuentas de Caixa: estabilidad del margen de intereses, nuevo programa de recompra y mejora de guías
Los resultados de CaixaBank correspondientes al tercer trimestre y a los nueve primeros meses de 2025 han recibido una valoración positiva por parte de las principales casas de análisis, que destacan la mejora de la rentabilidad, la estabilización del margen de intereses, la fortaleza comercial y el anuncio de un nuevo programa de recompra de acciones por 500 millones de euros.
La entidad obtuvo un beneficio neto de 1.445 millones de euros entre julio y septiembre, ligeramente por encima de las previsiones del consenso, elevando el beneficio acumulado a septiembre a 4.397 millones de euros, un 3,5% más de lo esperado.
Además, ha actualizado ligeramente sus previsiones para el conjunto del ejercicio y ahora espera que el margen de intereses retroceda alrededor de un 4% (frente a la caída de un dígito medio prevista anteriormente), que el coste del riesgo se sitúe por debajo de los 25 puntos básicos (desde el entorno de 25 puntos básicos previo) y que la rentabilidad sobre recursos propios (RoTE) alcance en torno al 17% (desde una guía anterior superior al 16%). Asimismo, mantiene sus previsiones para los ingresos por servicios y para los gastos de explotación, que en ambos casos se espera que crezcan a un ritmo de un dígito medio en el conjunto del año.
Desde Jefferies destacan que las cifras “están en línea” con lo previsto, con un margen de intereses que crece un 1,4% trimestral gracias al dinamismo del crédito —que aumenta un 7% interanual— y a la gestión de márgenes, ya que los diferenciales solo retroceden 7 puntos básicos en el trimestre. Las comisiones también muestran solidez, especialmente en gestión patrimonial, donde avanzan un 12% interanual. Además, subrayan que CaixaBank ha modificado su estrategia de cobertura para aumentar la sensibilidad del margen de intereses a movimientos de tipos, pasando del 5% al 7,5% por cada 100 puntos básicos. La firma, que tiene un consejo de 'comprar' para CaixaBank, con precio objetivo de 10 euros, valora positivamente la mejora de las guías y el nuevo programa de recompra.
Bankinter, por su parte, mantiene su recomendación de 'comprar' al destacar que CaixaBank “bate expectativas” y acelera la rentabilidad, con un RoTE del 17,8%, por encima del objetivo actualizado del 17% y del anterior. La firma subraya la importancia de la estabilización del margen de intereses —160 puntos básicos, frente a 163 en el segundo trimestre— gracias al impulso comercial (nueva producción crediticia +20%) y a un coste del riesgo contenido (0,24%), mientras la morosidad cae a mínimos históricos del 2,27%, por debajo de la media del sector (2,93%). También resalta la sólida posición de capital (CET1 del 12,44%) que permite sostener una atractiva política de retribución al accionista, incluida la nueva recompra.
En la misma línea, Renta 4 asegura que los resultados “superan previsiones” al batir sus estimaciones de beneficio en un 5%, gracias a una lectura más favorable de las provisiones y al sólido avance de los ingresos por servicios (+5,7% interanual y +13,4% en gestión patrimonial). La firma también destaca la fortaleza en volúmenes de crédito, la mejora de la calidad del activo —con descensos en dudosos y tasas de morosidad— y la confirmación del dividendo de 0,1679 euros por acción, que se abonará el 7 de noviembre. Renta 4 reitera su recomendación de 'mantener', con precio objetivo de 8,24 euros.
