Ackman se hace un Buffett con su oferta por Universal Music: "Llega en el momento oportuno"

"Los cazadores de gangas salen de compras", dice Kathleen Brooks, directora de investigación de XTB, sobre la oferta de Pershing Capital para comprar Universal Music. Tal y como recuerda, Pershing ya posee el 5% de la compañía, y su oferta "llega en un momento oportuno", ya que el precio de las acciones de Universal se ha desplomado un 30% este año, "principalmente debido a la preocupación por la inteligencia artificial (IA)".

Como dice esta experta, el acuerdo "es una señal de que, en medio del conflicto en Oriente Medio, se están produciendo fusiones y adquisiciones", y ahora las empresas afectadas por la caída de las acciones de la IA "podrían convertirse en objetivos de adquisición". En este sentido, recuerda que "algunos de los sectores más débiles del S&P 500 este año incluyen las empresas de procesamiento de datos, financiación al consumo y software de sistemas, que son objetivos legítimos de adquisición tras haber caído más del 20% en lo que va del año".

Por su parte, Dan Coatsworth, director de mercados de AJ Bell, pone el acento en la estrategia de Ackman. "Bill Ackman siempre ha admirado el estilo de Warren Buffett de encontrar buenas empresas a precios bajos y adquirirlas directamente. Ahora, Ackman ha adoptado por completo la estrategia de Buffett", afirma.

"Pershing Square es actualmente el cuarto mayor accionista de UMG, con una participación del 4,7%. El multimillonario francés Vincent Bolloré es quien debe convencerse de la propuesta de Ackman, dado que su empresa posee el 18,5% de UMG y tiene una participación adicional a través de Vivendi, de la que posee el 30% y que a su vez posee el 13,4% de UMG. La china Tencent también es un accionista importante con una participación del 11,4%. Se trata de participaciones considerables, por lo que Ackman necesitará una estrategia de persuasión muy efectiva para convencerlos", destaca este analista.

Coatsworth destaca también que Ackman ya había argumentado que a Universal Music "le convendría más cotizar en el mercado bursátil estadounidense, donde los inversores podrían atribuirle una valoración más alta". En este sentido, el experto recuerda que la empresa salió a bolsa con gran expectación en 2021 y obtuvo una valoración superior, cotizando inicialmente a casi 35 veces sus beneficios futuros.

Pero "esta valoración se redujo rápidamente a alrededor de 25 veces, y ha caído drásticamente a 16 veces desde el verano pasado" debido a "una combinación de preocupaciones sobre el ritmo de crecimiento y un cambio en las expectativas sobre los tipos de interés". "Que los tipos se mantengan altos durante más tiempo es una mala noticia para una empresa a largo plazo como UMG, ya que tiene un impacto negativo al calcular el valor actual de sus flujos de caja futuros", explica.

¿MÁQUINA DE HACER DINERO?

"Sobre el papel, se podría pensar que UMG es una máquina de hacer dinero", pero "en realidad, no es tan sencillo". Y es que, apunta el estratega de AJ Bell, Universal Music "es la mayor compañía musical del mundo" y "posee una amplia cartera de sellos discográficos icónicos", además de albergar "a nueve de los diez artistas más importantes del mundo en 2025".

Como dice, "es una forma de invertir en artistas como Taylor Swift y Sabrina Carpenter, ya que la compañía absorbe los pagos por derechos de autor musicales e invierte en futuras estrellas".

Lo que está claro es que "UMG no ha tenido un buen desempeño desde que cotiza en bolsa". "Los inversores están preocupados por el crecimiento más lento de lo esperado en el streaming de música, lo cual es importante porque UMG depende en gran medida de plataformas como Spotify y Apple Music para el pago de derechos de autor".

Por eso, añade Coatsworth, "si el crecimiento no es vertiginoso, los inversores no estarán dispuestos a pagar tanto por las acciones; de ahí la caída en la valoración que hemos visto desde el verano pasado".

Sin olvidar que "gran parte de la música se consume ahora a través de TikTok e Instagram". En este sentido, el analista de AJ Bell expone que UMG tuvo una disputa con TikTok sobre las tarifas de derechos de autor hace unos años, "y aunque esa disputa ya se resolvió, apunta a preocupaciones más generales sobre el cobro por parte de las redes sociales".

Además, "la feroz competencia en la industria musical tampoco ayuda". "Las discográficas deben invertir grandes sumas en marketing para que sus artistas destaquen, lo que significa que UMG debe gastar constantemente para generar ganancias".

"Los inversores suelen tener una visión cortoplacista y prefieren que las empresas recojan el dinero y se lo devuelvan, en lugar de reinvertirlo en el negocio", y de ahí el complicado momento por el que atraviesa Universal Music.