Radiografía bursátil de Arteche, el nuevo inquilino del Mercado Continuo español
Hay compañías que llegan al Mercado Continuo con traje nuevo y otras que lo hacen con una historia larga a la espalda. Arteche pertenece a este segundo grupo. Su salto desde el BME Growth al Mercado Continuo no es un debut al uso, sino la culminación de una trayectoria industrial que arranca en la posguerra y aterriza, casi ocho décadas después, en el corazón de la transición energética.
Porque detrás del nuevo ticker del Mercado Continuo hay algo más que una operación corporativa: hay números, sí, pero también una tesis.
DE LOS ORÍGENES AL PARQUÉ
Arteche nació en 1946, en un pequeño taller de Bilbao, de la mano de Aurelio de Arteche. Transformadores de medida, relés y una idea sencilla: crecer desde la ingeniería. Aquella empresa familiar, hoy presente en más de 175 países y con más de 1.500 utilities como clientes, es ahora uno de los nombres propios del equipamiento eléctrico ligado a renovables y redes inteligentes.
Ese ADN industrial explica parte de su comportamiento bursátil. Desde su salida a bolsa en 2021, a 3,94 euros, la acción acumula una revalorización superior al 470%. “No es un crecimiento puntual, sino el reflejo de una estrategia bien ejecutada durante varios años”, señalan distintos analistas.
UN SEMESTRE QUE MARCA EL TONO
Los últimos resultados conocidos, correspondientes al primer semestre de 2025, confirman esa lectura. Arteche elevó sus ventas un 13,9%, hasta 256,2 millones de euros, muy por encima de los objetivos de su plan estratégico 2024-2026. El EBITDA creció un 55,6%, hasta 38,3 millones, con un margen del 15%, mientras que el beneficio neto se disparó un 168%, hasta 19,9 millones.
“La mejora operativa y la expansión geográfica están empezando a notarse de forma clara en márgenes”, destacaron entonces diferentes expertos. La cartera de pedidos, con 302 millones en nuevos contratos, refuerza además la visibilidad de ingresos para los próximos trimestres.
Todo ello con una estructura financiera contenida: deuda neta equivalente a solo 0,6 veces EBITDA.
¿QUÉ ESPERA EL MERCADO?
El traslado al Mercado Continuo, efectivo desde ayer, ha situado a Arteche en el radar de nuevos inversores, aunque con una liquidez todavía limitada por su reducido free float. A precios cercanos a 25 euros, la compañía capitaliza en torno a 1.500 millones de euros.
Las previsiones apuntan a ventas de unos 514 millones en el global de 2025 y un beneficio por acción de 0,70 euros, con el beneficio por acción creciendo hasta 0,88 euros en 2026. El retorno sobre el capital sigue siendo uno de sus grandes atractivos, con un ROE superior al 30%, muy por encima de la media del sector.
Sin embargo, no todo es complacencia. El consenso de analistas sitúa el precio objetivo en torno a 21 euros, lo que implica un potencial bajista desde niveles actuales. “La valoración ya descuenta buena parte del crecimiento esperado”, advierten algunos expertos.
EL RETO DE SOSTENER EL CRECIMIENTO
Con un PER cercano a 38 veces y un múltiplo de ventas de 2,7 veces, Arteche no cotiza barata. El mercado está pagando la calidad del negocio, la exposición a megatendencias estructurales y una ejecución operativa sólida.
“El reto es sostener ese crecimiento sin que la valoración se convierta en un lastre”, señalan los analistas. A corto plazo, la mayor visibilidad tras el salto al Mercado Continuo puede seguir atrayendo interés, aunque también aumentar la volatilidad.
"COMPRAR EN CORRECCIONES"
Arteche ha hecho casi todo bien: crecer, internacionalizarse, mejorar márgenes y subirse a la ola de la electrificación. La cuestión ya no es si el modelo funciona, sino a qué precio conviene acompañarlo en bolsa.
La recomendación del consenso es clara: "mantener para quien ya esté dentro y comprar solo en correcciones", especialmente por debajo de la zona de 22 euros, donde la ecuación riesgo-rentabilidad vuelve a equilibrarse.
