¿Qué opinan los analistas de los resultados de Inditex? "Confirman la fortaleza de su modelo"

"Los resultados cumplen las expectativas", dicen los estrategas de Bankinter, que destacan que las cuentas de Inditex "muestran consistencia en el crecimiento de las ventas y expansión de márgenes". Y es que las ventas aumentan en el año un 7% a tipo de cambio constante, "en línea con lo esperado y acelerando frente al ritmo mantenido en los nueve primeros meses (+6,1%)".

Además, remarcan estos analistas, "el arranque del primer trimestre mantiene la tracción", ya que entre el 1 de febrero y el 8 de marzo las ventas a tipo de cambio constante crecieron un 9%. "Los costes operativos siguen creciendo consistentemente por debajo de las ventas (+2,8% frente a +3,2%) y los márgenes siguen expandiéndose en un entorno de caídas generalizadas en el sector", indican desde Bankinter.

En cuanto al margen bruto y el margen EBIT, "mejoran +50 puntos básicos hasta el 58,3% y el 20,1%, respectivamente, "niveles más propios de empresas de lujo", dicen estos expertos. En su opinión, estas cifras "reflejan disciplina en el control de costes y mayor productividad por metro cuadrado, apoyada en el modelo integrado de ventas físicas y online".

Sobre las inversiones que Inditex planea acometer en 2026, de 2.300 millones de euros, en Bankinter consideran que permitirán a la compañía "una aceleración de la generación de Cash Flow Libre". "Los resultados muestran la resiliencia del modelo de negocio de Inditex, que es capaz de mantener un ritmo sostenido de crecimiento y márgenes incluso en entornos adversos".

Lo cierto es que la compañía no ha cuantificado en su nota de resultados el posible efecto que tendrá el conflicto en Irán que está en curso, aunque los estrategas de Jefferies creen que no hay de qué preocuparse. "El aumento del 9% en las ventas para el periodo del 1 de febrero al 8 de marzo se compara con lo esperado por el consenso para el primer trimestre, un aumento del 8,4% (probablemente con un margen de compra de aproximadamente el 10%)".

Como dicen, "no hay indicios de un impacto específico del conflicto en Oriente Medio", y de hecho creen que "ni las previsiones de un margen bruto estable para el próximo año (consenso +16 pb) ni las de un tipo de cambio del -1% (consenso -1%) parece que vayan a afectar a las estimaciones". Sin embargo, el consejero delegado de la compañía, Óscar García Maceiras, sí que ha reconocido que la guerra en Irán tendrá un "ligero impacto" en la actualización de resultados del grupo textil.

FORTALEZA DEL MODELO

Por su parte, los expertos de eToro apuntan que los resultados de Inditex "vuelven a confirmar la fortaleza de su modelo" ya que "mejoran prácticamente en todas las métricas clave". "El grupo alcanzó 39.864 millones de euros en ventas, con un crecimiento del 7% a tipo de cambio constante, mientras que el margen bruto se situó en el 58,3%, reflejando la eficiencia del modelo integrado de producto, logística y pricing", dicen estos analistas.

Señalan también que "la mejora se traslada a toda la cuenta de resultados", y ponen el acento en lo que consideran "uno de los elementos más relevantes del ejercicio", que es la disciplina en costes. "Los gastos operativos crecieron solo un 2,8%, por debajo del ritmo de crecimiento de las ventas, lo que permite seguir expandiendo la rentabilidad", dicen.

"Pero si hay un dato que destaca especialmente para los inversores globales es la generación de caja. Los flujos de caja aumentaron un 7%, permitiendo al grupo cerrar el ejercicio con 10.958 millones de euros de caja neta, una posición que refuerza su capacidad para sostener dividendos, invertir en crecimiento y absorber shocks macroeconómicos" como el conflicto de Irán, destacan desde eToro.

Bajo su punto de vista, "el principal riesgo externo sigue siendo una posible prolongación del conflicto en Oriente Medio, que podría tensionar costes energéticos o logísticos". Aunque por ahora "el mercado lo interpreta como un factor coyuntural más que como un cambio estructural en la historia de la compañía".

Tal y como apuntan estos analistas, "Inditex continúa consolidando una transición interesante: de ser percibida como una empresa puramente growth, hacia un perfil más cercano al value de calidad, caracterizado por crecimiento moderado, márgenes sólidos y una extraordinaria generación de caja".

CIFRAS SÓLIDAS

Desde XTB destacan que el grupo de moda ha presentado unas "cifras sólidas" y sigue "mostrando fortaleza, a pesar de que los crecimientos siguen sin llegar de nuevo al doble dígito". "La empresa sigue teniendo un gran potencial por delante con la expansión de tiendas, a medida que el sector de la moda continúa recuperándose e Inditex ampliando su red de tiendas".

No obstante, también remarcan que el crecimiento comparable "parece ralentizarse", aunque creen las cifras de la compañía "pueden ser muy buenas en este 2026". "Si sumamos la expansión del espacio comercial y la integración de la nueva tecnología de alarmado y de pago, además de una mejora en el sentimiento del consumidor en el sector, el 2026 puede ser un gran año para Inditex", concluyen.

Por último, desde Renta 4 comentan que las cuentas de Inditex "superan previsiones en resultado operativo y neto". "Inditex cumple las previsiones de 2025 y anuncia objetivos para 2026 en línea con nuestras estimaciones, si bien con un capex más elevado y un dividendo más bajo".

Pese a ello, ven un "positivo inicio de ventas" en el primer trimestre de 2026, aunque también apuntan que la comparativa es "poco" exigente.