Moodys mantiene el rating de Fluidra en Ba2 y mejora la perspectiva a positiva
Moodys ha ratificado la calificación de familia corporativa a largo plazo (CFR) de Fluidra en Ba2 y ha mejorado la perspectiva de estable a positiva ante la expectativa de que las condiciones del mercado sigan mejorando hasta 2026.
"A pesar de la prolongada debilidad en la construcción de nuevas piscinas y la incertidumbre en el entorno de gasto del consumidor en Norteamérica y Europa, prevemos que las condiciones del mercado seguirán mejorando hasta 2026, lo que impulsará el crecimiento de los beneficios de Fluidra y su liderazgo en el mercado".
Así, desde la agencia esperan que esto se traduzca en una mejora de las métricas crediticias clave, lo que ejercerá una presión positiva sobre la calificación crediticia.
"El moderado apalancamiento de la compañía, su larga trayectoria de sólida rentabilidad a pesar de la volatilidad subyacente del mercado y la buena generación de flujo de caja libre (FCF), junto con una gestión prudente de la liquidez, son factores clave que sustentan el sólido posicionamiento de Fluidra en su categoría de calificación", ha indicado la calificadora.
El cambio de perspectiva a positiva refleja el sólido desempeño operativo de Fluidra a pesar de la desaceleración en el mercado global de equipos de piscina tras la normalización posterior al Covid.
Además, es consecuencia de "nuestra expectativa de que las métricas crediticias continuarán mejorando, con el apalancamiento ajustado por Moodys de Fluidra disminuyendo hacia 2,8 veces, un FCF consistentemente bueno y márgenes de beneficio en crecimiento progresivo, impulsados por el crecimiento del volumen y la continua disciplina de costes".
Con todo, y dado que persiste la incertidumbre macroeconómica generalizada y la confianza del consumidor podría mantenerse volátil, estiman que la actividad de obra nueva y remodelación se mantendrá moderada también en 2026, con un crecimiento anual de las ventas de mantenimiento y reemplazo de equipos de entre el 2% y el 3%.
"En consecuencia, prevemos que los ingresos de Fluidra continuarán creciendo entre un 2% y un 3% anual durante los próximos 12-18 meses, impulsados principalmente por la mejora gradual de los volúmenes en todas las regiones y, en menor medida, por las acciones de precios impulsadas por la inflación".
Por ello, desde Moodys, concluyen que "la calificación actual y la perspectiva positiva presuponen que Fluidra continuará adoptando un enfoque selectivo y prudente en sus adquisiciones, centrándose en empresas que puedan integrarse con relativa facilidad, manteniendo al mismo tiempo una política financiera conservadora".
