Mizuho ve un "punto de no retorno" en energía y recomienda estas dos acciones
El mercado lleva semanas descontando que una tregua en Oriente Medio haría bajar el precio del crudo y que penalizaría a las acciones energéticas. Mizuho, sin embargo, cree que ese razonamiento es erróneo.
Nitin Kumar, analista de la firma nipona, acaba de actualizar al alza su visión sobre el sector energético con un argumento que desafía la narrativa dominante: da igual lo que pase diplomáticamente en los próximos meses.
El mercado del petróleo ya ha cruzado un "punto de no retorno" que tardará al menos nueve meses en normalizarse, incluso si se firma un acuerdo de paz antes de finales de junio, su escenario central. Y en gas natural, la ecuación es todavía más desequilibrada.
EL PETRÓLEO NO ESPERA A LOS DIPLOMÁTICOS
El razonamiento de Kumar parte de una constatación estructural, no especulativa. Cuando el conflicto con Irán escaló y el tráfico por el estrecho de Ormuz quedó comprometido, los precios del crudo se dispararon. Aunque han corregido desde máximos, siguen sensiblemente por encima de los niveles previos al conflicto.
Los expertos han elevado sus previsiones en repetidas ocasiones en las últimas semanas, asumiendo que la normalización de los flujos energéticos llevará meses, no semanas.
"La disrupción en los mercados del petróleo y de los productos derivados ha sido mucho más profunda y persistente de lo que esperábamos inicialmente. El mercado global del crudo ha cruzado un umbral difícil de revertir, de modo que incluso si se alcanzara un acuerdo de paz antes del 30 de junio, la normalización podría tardar hasta nueve meses, y aún más en el caso de los productos refinados", asegura Kumar.
A este diagnóstico se suma el gas natural. Aunque el primer trimestre de 2026 estuvo marcado por unas condiciones meteorológicas favorables que moderaron temporalmente la demanda, las previsiones apuntan a que tanto el consumo doméstico como el internacional superarán ampliamente la oferta disponible.
En otras palabras, la tesis alcista sobre las materias primas energéticas ya no depende de que el conflicto se intensifique, sino de que las cicatrices que ha dejado siguen condicionando el mercado.
GULFPORT: EL GAS SECO QUE AHORA TIENE PROFUNDIDAD
Con ese telón de fondo, Kumar selecciona dos valores concretos para aprovechar el momento. El primero es Gulfport Energy, productor independiente de gas centrado en las cuencas de Anadarko y Apalaches, dos de las zonas más prolíficas de Norteamérica en producción de gas natural.
La compañía cerró 2025 con reservas probadas equivalentes a 4,3 billones de pies cúbicos de gas natural, un 7% más que un año antes. Además, los ingresos en el primer trimestre de 2026 alcanzaron los 437,5 millones de dólares, con un crecimiento interanual del 122% y superando las estimaciones en 53,7 millones.
La principal objeción que pesaba sobre la compañía era su limitada profundidad de inventario. A finales de 2024, sus reservas apenas garantizaban once años de actividad, muy por debajo de la media superior a veinte años que presenta el sector.
Sin embargo, la dirección ha logrado cerrar buena parte de esa brecha durante 2025 gracias a la exploración orgánica y a un programa de adquisición de terrenos valorado en unos 100 millones de dólares, culminado en el primer trimestre de 2026.
"Con el problema del inventario prácticamente resuelto y una eficiencia operativa cada vez mayor, los inversores pueden centrarse ahora en el sólido perfil de generación de caja y en el compromiso de retorno al accionista", sostiene Kumar.
Mizuho fija un precio objetivo de 252 dólares por acción, frente a los 167 actuales, lo que implica un potencial cercano al 45%. El consenso de Wall Street (diez analistas, siete con recomendación de compra) sitúa el objetivo medio en 240,88 dólares.
PAR PACIFIC: REFINADO DE NICHO, DESCUENTO INJUSTIFICADO
El segundo nombre es Par Pacific Holdings, refinería y distribuidora de combustible con operaciones en las Montañas Rocosas, el Noroeste del Pacífico y Hawái.
Con una capitalización de 2.800 millones de dólares, la compañía opera 219.000 barriles diarios de capacidad de refino, 549 millas de oleoductos y 121 puntos de venta al por menor.
Sus ingresos en el primer trimestre de 2026 ascendieron a 1.820 millones de dólares, un 4,6% más interanual y 40 millones por encima de lo esperado, con un punto de sombra: el BPA ajustado de 0,78 dólares quedó 0,25 por debajo del consenso.
Kumar destaca que Par Pacific es uno de los mayores beneficiarios potenciales de las exenciones regulatorias para pequeñas refinerías, un factor que el mercado aún no ha valorado plenamente.
"Incluso tras el rally, el grupo cotiza con descuento respecto a comparables clave, dado su perfil de pequeña capitalización", señala el analista, que fija un precio objetivo de 79 dólares frente a los 57 actuales, equivalente a un potencial del 41%. El consenso es de compra fuerte: seis de siete analistas recomiendan comprar.
"LA PAZ NO ARREGLARÁ UN MERCADO QUE YA ESTÁ ROTO"
La paz no arreglará un mercado que ya está roto. Esa es la tesis de Mizuho, y también su apuesta.
Para el inversor que mira al sector energético desde Europa, con Repsol como referencia doméstica, el argumento estructural de Kumar añade un elemento de reflexión incómodo: si nueve meses no bastan para normalizar el mercado, la corrección de las energéticas puede ser una oportunidad disfrazada de alivio geopolítico.
