JP Morgan sube precio a ArcelorMittal antes de sus cuentas y mira a Oriente Medio
JP Morgan sube el precio objetivo de ArcelorMittal hasta los 44 euros por acción desde los 40 euros por título previos antes de que la compañía presente sus resultados del primer trimestre de 2026. Con todo, los analistas de la firma mantiene la cautela por el impacto de la guerra de Irán en los precios de la energía, y reiteran su recomendación de infrapoderar el valor.
"Esperamos una recuperación estacional del volumen en el primer trimestre en NAFTA/Europa, pero con presiones en los costos en Europa relacionadas con el CO2 y la energía. Las nuevas políticas proteccionistas de la Unión Europea (UE) entrarán en vigor el 1 de julio (reducción de aproximadamente el 40% en los volúmenes de importación y aranceles del 50%), lo que prevemos que será estructuralmente positivo para las acciones siderúrgicas de la UE a medio plazo", indican.
No obstante, en JP Morgan recuerdan que en marzo de 2026, modificarion su consejo sobre las acciones siderúrgicas europeas a infraponderar, citando el aumento de los costes y el riesgo de destrucción de la demanda debido a los acontecimientos en Oriente Medio. "Creemos que las valoraciones del sector no reflejan adecuadamente estas presiones en tiempo real". "Refleja una visión más cautelosa sobre los riesgos que plantean los precios de la energía y la destrucción de la demanda en el sector de distribución".
Así, desde la entidad prevén que ArcelorMittal obtenga un EBITDA de 1.675 millones de dólares (en línea con las previsiones), un BPA subyacente de 0,68 dólares por acción (+5% con las previsiones) y una deuda neta de 9.600 millones de dólares (previsiones: 9.800 millones).
"En Europa, pronosticamos un aumento del 10% en los envíos trimestrales, pero un descenso del 6% en el EBITDA, debido al aumento de los costos de CO2 por la reducción de los derechos de emisión, además del aumento de los precios de la energía desde marzo. Esperamos que Brasil sea la división más débil, con envíos estacionalmente más bajos (-14% trimestral) y presiones sobre las importaciones", añaden.
CON LA MIRA EN ORIENTE MEDIO
Pero más allá de las cifras, el conflicto en Oriente Medio será otro de los grandes protagonistas en las cuentas de ArcelorMittal. "Presenta bajos efectos de primer orden derivados del aumento de los precios de la energía, ya que el gas natural representa menos del 5% de los gastos operativos y la compañía cubre su exposición al gas a 6-12 meses vista".
En cambio, en JP Morgan creen que los efectos de segundo orden de la caída de la demanda son "más preocupantes", ya que los consumidores de acero de la UE parecen estar mostrándose más cautelosos en abril debido a la incertidumbre macroeconómica y cuentan con un buen nivel de existencias para el segundo trimestre.
Además, remarcan que Europa corre el riesgo de sufrir un retroceso en el segundo trimestre, debido a que los diferenciales de la UE son sólidos en lo que va del año. "En el segundo trimestre, buscamos señales de la capacidad de ArcelorMittal para seguir trasladando el aumento de los costes a los clientes de la UE y umbrales para la destrucción de la demanda. Los diferenciales de EEUU son más resistentes y cuentan con mayor respaldo", concluyen.
