JP Morgan prevé más subidas para los bancos europeos: "Están en un momento dulce"
Los expertos de JP Morgan han reiterado este martes su apuesta por los bancos europeos, que según su valoración "todavía disfrutan de un momento dulce, con potencial para mayores revalorizaciones en bolsa".
"Mantenemos nuestra visión constructiva sobre los bancos europeos y prevemos que el Coste de Capital del sector para 2027 disminuya hacia aproximadamente el 10% desde el 11,5% actual, lo que indica un potencial de crecimiento del 15% durante el próximo año", argumentan estos analistas.
Incluso prevén "un mayor potencial de que el Coste de Capital disminuya hacia el 9% a largo plazo, lo que ofrece un potencial de crecimiento del 25%".
Por ello, han elevado la valoración de los bancos europeos dentro de su cobertura (Bankinter, Santander y CaixaBank en España; UniCredit, Deutsche Bank o Barclays en Europa), que ahora indica un potencial alcista medio del 14%, con una rentabilidad esperada para 2027 del 8,5%, más un 5,7% de dividendos en efectivo y una rentabilidad del 3,2% por recompras de acciones".
Su valoración implica que la banca europea todavía cotiza con un "descuento significativo" en el ratio precio/beneficio a 2 años del 34% frente a otros sectores.
También "una sólida y mejor posición de capital, con un ratio CET1 promedio superior al 14%, así como la capacidad de absorber 263 puntos básicos de provisiones antes del punto de equilibrio".
Por otra parte, anticipan "un sólido crecimiento del beneficio operativo antes de provisiones de aproximadamente el 5% anual durante el período 2025-2027".
Ademas, recuerdan que, "históricamente, en esta fase final del ciclo, hemos observado algunas decisiones deficientes por parte de los bancos, pero no en esta ocasión".
En este sentido, destacan "la falta de apalancamiento, con un crecimiento crediticio razonable; la disciplina de costes, con una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) de alrededor del 1,5 % hasta 2027; y la excelente gestión del capital, optimizando las recompras frente a las adquisiciones selectivas hasta la fecha".
Sobre el ciclo de recortes de tipos de interés del BCE, que está próximo a finalizar, señalan que "está bien gestionado en la eurozona y prevemos que el margen neto de intereses (NII) toque fondo en el segundo semestre de 2025".
"Por lo tanto", concluyen, "volvemos a nuestra preferencia por los bancos europeos sobre los estadounidenses tras nuestra mejora relativa de la calificación de los bancos estadounidenses en marzo de 2025".
