España encadena rebajas de previsiones por la guerra: BofA, S&P, FMI y OCDE alertan de menor crecimiento
La economía española empieza a acusar de forma clara el impacto de la guerra en Oriente Medio. En apenas unas semanas, varios organismos internacionales y bancos de inversión han revisado a la baja sus previsiones de crecimiento, en una secuencia que evidencia el deterioro del escenario macroeconómico a medida que el encarecimiento de la energía se traslada a la actividad. El último en sumarse ha sido Bank of America (BofA), pero antes ya lo habían hecho el Fondo Monetario Internacional (FMI), la OCDE o S&P Global, en lo que se ha convertido en una auténtica cadena de recortes.
El banco estadounidense sitúa ahora el avance del PIB español en el 1,9% en 2026 y en el 1,4% en 2027, frente al 2,3% y el 1,6% que manejaba anteriormente, en un contexto marcado por el impacto del petróleo y el gas. Para la eurozona, reduce el crecimiento al 0,6% y al 1% en esos mismos años, lo que supone un recorte acumulado de 90 puntos básicos, y subraya que, aunque se evitará la recesión, la recuperación será "muy superficial". Al mismo tiempo, eleva sus previsiones de inflación y anticipa subidas de tipos del Banco Central Europeo (BCE) en 2026 antes de iniciar un ciclo de recortes en 2027.
Este ajuste se produce en un escenario en el que el precio del crudo Brent se mantendría cerca de los 100 dólares por barril hasta finales de 2026 y el gas europeo seguirá tensionado durante el próximo invierno, lo que prolongará las presiones inflacionistas y afectará tanto al consumo como a la inversión empresarial. Aunque BofA destaca que España mantiene una mayor resiliencia relativa dentro del bloque, advierte de que el impacto del encarecimiento energético será rápido y significativo.
UNA CADENA DE REVISIONES A LA BAJA
La secuencia de revisiones comenzó días antes con el Fondo Monetario Internacional. El FMI recortó a finales de marzo dos décimas su previsión de crecimiento para España en 2026 y ahora espera que el PIB avance un 2,1% y un 1,8% en 2027, una décima menos que su anterior estimación. El organismo, aunque subraya que el crecimiento se mantendrá "sólido", advierte de que el conflicto afectará negativamente a la economía principalmente a través del aumento de los precios del petróleo, mientras que el impacto del gas será más limitado por el peso de las energías renovables en el mix eléctrico.
El shock energético está elevando la inflación, erosionando la renta disponible y frenando la actividad económica
Posteriormente, la OCDE también rebajó sus estimaciones y sitúa ahora el crecimiento en el 2,1% en 2026 y en el 1,7% en 2027, una décima menos en el primer caso. El organismo alerta de que la guerra está elevando los precios de la energía y perturbando el suministro global, y advierte de que el conflicto "pondrá a prueba la resiliencia de la economía global".
En la misma línea, S&P Global ha recortado sus previsiones y espera ahora que el PIB español crezca un 1,9% en 2026, desde el 2,1% anterior, en un entorno de menor dinamismo y mayor presión inflacionista. La agencia señala que el shock energético ha alterado de forma significativa el escenario macroeconómico, afectando al consumo y aumentando la presión sobre los bancos centrales.
Incluso el Banco de España, aunque en su escenario central ha mantenido prácticamente sin cambios el crecimiento de 2026 (lo ha elevado una décima, hasta el 2,3%), reconoce que la guerra ha "trastocado" sus previsiones y ha elevado de forma notable la inflación esperada (nueve décimas, hasta el 3%), en un contexto de "incertidumbre especialmente elevada". En sus escenarios más adversos, el crecimiento podría reducirse hasta el 1,9% en 2026 y el 1,1% en 2027 si el encarecimiento energético es más persistente.
En conjunto, todas estas revisiones apuntan en la misma dirección: el shock energético derivado del conflicto está elevando la inflación, erosionando la renta disponible de los hogares y frenando la actividad económica. Aunque España parte de una posición relativamente más sólida que otras economías europeas, el deterioro del entorno global y la persistencia de los precios energéticos elevados están obligando a revisar a la baja las perspectivas de crecimiento y a replantear el escenario macro para los próximos años.
