Citi eleva el precio de Puig tras unos resultados que "eliminan el debate" sobre las fragancias
Puig sigue sumando apoyos en el mercado tras publicar este miércoles unos resultados de 2025 en los que ganó 594 millones de euros, un 11,9% más, y elevó sus ventas un 5,3%. Citi ha reiterado hoy su recomendación de comprar y ha elevado su precio objetivo hasta 19 euros desde los anteriores 17, al considerar que las cuentas y la nueva guía estratégica suponen un punto de inflexión en la percepción del valor.
La entidad cree que la actualización cualitativa de perspectivas —crecimiento orgánico de ventas "por encima del mercado de belleza premium" y margen EBITDA estable en 2026— representa un "evento de limpieza" que "elimina el debate sobre la sostenibilidad del algoritmo de crecimiento" del grupo, especialmente ahora que el superciclo de las fragancias comienza a normalizarse y las comparativas en cuidado de la piel y maquillaje son más exigentes. Durante el pasado año, una de las principales preocupaciones de los expertos fue la debilidad del negocio de fragancias del grupo, lo cual supuso un lastre importante y provocó que Puig cerrara como el peor valor del Ibex en 2025.
En este contexto, Citi subraya que el sólido comportamiento del negocio de fragancias en el cuarto trimestre confirma que Puig mantiene capacidad para impulsar el crecimiento de su facturación mediante una actividad sostenida a nivel de grupo. A su juicio, esta dinámica contrasta con la de algunas compañías de gran consumo masivo (HPC), que operan en categorías más complejas y cotizan, sin embargo, con valoraciones similares.
La firma espera un crecimiento de doble dígito medio del beneficio por acción en 2026 en moneda constante. Aunque anticipa un arranque de ejercicio algo más débil, considera que esta pauta es coherente con la observada en otras compañías del sector de consumo básico, muchas de las cuales presentan múltiplos más elevados. En su opinión, la valoración relativa de Puig y su rentabilidad por flujo de caja libre deberían seguir actuando como soporte.
Puig cerró 2025 con ventas récord de 5.042 millones de euros y un EBITDA ajustado de 1.045 millones (+7,8%), con un margen del 20,7%, por encima de sus propias previsiones. De cara a 2026, prevé márgenes estables en un entorno de costes más exigente y mantiene su confianza en crecer por encima del mercado de belleza premium.
Citi espera ahora que el Capital Markets Day del próximo 14 de abril aporte mayor claridad sobre los motores de crecimiento a largo plazo del grupo. Hasta entonces, considera que la revisión al alza del precio objetivo refleja una reducción del riesgo percibido y una valoración que sigue siendo atractiva frente a comparables del sector.
