Citi cree que la propuesta de la CNMC para Aena podría mantener cautos a los inversores
Los analistas de Citi creen que la propuesta de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) sobre el próximo marco regulatorio de Aena podría mantener cautos a los inversores en el corto plazo, aunque recuerdan que la decisión final corresponderá al Gobierno.
La CNMC ha emitido su opinión sobre el DORA III, el documento que regulará la actividad aeroportuaria entre 2027 y 2031, y plantea una rebaja media anual de las tarifas del 0,59%, frente al aumento del 3,8% propuesto por Aena.
Según destaca Citi, las diferencias entre ambas posiciones responden principalmente a las previsiones de tráfico, costes operativos y rentabilidad regulatoria.
Por un lado, el regulador contempla un crecimiento anual compuesto del tráfico de pasajeros del 2,2% durante el periodo, claramente por encima del 1,3% previsto por Aena. La estimación también supera las previsiones de Citi (1,6%) y las del consenso del mercado (1,7%).
Por otro, la CNMC plantea unos costes operativos inferiores en unos 742 millones de euros durante el conjunto del periodo regulatorio, con un crecimiento anual del 1,9%, frente al 3,8% recogido en el plan del gestor aeroportuario.
Asimismo, el organismo propone una tasa de rentabilidad regulatoria (WACC) del 7,44%, por debajo del 9% solicitado por Aena. Citi sitúa esta referencia en torno al 7%.
Los expertos subrayan que el informe de la CNMC constituye únicamente una opinión sobre el marco regulatorio y que la decisión definitiva será adoptada por el Gobierno español tras negociar con las distintas partes implicadas. Sin embargo, consideran que la propuesta conocida este jueves podría generar prudencia entre los inversores mientras se aclara cuál será el resultado final del proceso regulatorio.
