Petróleo, oro... las materias primas como cobertura ante la volatilidad de los mercados
Greg Sharenow, gestor de fondos de PIMCO, ha publicado un análisis que destaca la resistencia de las materias primas y su papel como diversificadores clave de las carteras en el actual contexto de tensiones geopolíticas y persistentes incertidumbres inflacionarias.
En su informe, Sharenow explica que, si bien el petróleo ha experimentado una marcada volatilidad en las últimas semanas debido al temor a interrupciones en el suministro por los ataques de EEUU e Israel contra Irán, esta prima de riesgo fue de carácter transitorio. “Los precios del petróleo subieron ante la preocupación de un posible cierre del Estrecho de Ormuz, pero la respuesta moderada de Irán alivió rápidamente esas tensiones”, apunta.
No obstante, advierte de que la situación sigue siendo “fluida”, con la posibilidad de nuevas escaladas que vuelvan a generar episodios de volatilidad. Ante este escenario, destaca la existencia de estabilizadores de mercado, como la capacidad excedentaria de producción de la OPEP y el potencial de los productores de esquisto de EEUU para incrementar la oferta, que podrían amortiguar tanto la magnitud como la duración de futuros repuntes de precios. Según sus previsiones, tras cualquier pico temporal, el crudo tenderá a estabilizarse de nuevo en el rango de los 60 dólares por barril.
Más allá del petróleo, Sharenow señala que el conjunto de las materias primas se ha comportado con notable solidez en lo que va de año. “El oro sigue al alza, apoyado por las compras de los bancos centrales y la desdolarización, mientras que los metales básicos se mantienen firmes pese a las preocupaciones por los aranceles”, destaca. Este comportamiento, sumado al renovado interés inversor por activos reales como cobertura frente a la inflación, ha impulsado rentabilidades consistentes del Bloomberg Commodity Index.
El gestor de PIMCO recuerda que durante el episodio inflacionario de 2021-2022, las materias primas mostraron una baja correlación con las acciones y los bonos, contribuyendo a diversificar el riesgo y a reforzar la sensibilidad de las carteras frente al aumento de los precios. “Creemos que este potencial de diversificación convierte a las materias primas en una opción valiosa para la asignación estratégica en un entorno donde persisten las incertidumbres sobre la inflación”, concluye Sharenow.
