Fed, BCE, BoE... BofA anticipa "el final de la temporada de recortes" de tipos este año

Y es que tras los recortes de tipos de la Reserva Federal (Fed) y del Banco de Canadá (BoC), en la firma se decantan porque ambos organismos hagan una pausa hasta 2026.

"La Fed recortó los tipos de interés en 25 puntos básicos, como se esperaba, pero pospuso otro recorte en diciembre, en línea con nuestra perspectiva. Este cambio de tono sorprendió al mercado. El FOMC parece estar bastante dividido sobre cómo interpretar los datos y qué medidas adoptar, dada la confluencia de perturbaciones en la oferta y la demanda que afectan al mercado laboral. Por si fuera poco, la falta de estadísticas oficiales dificulta considerablemente la interpretación de la economía", comentan Claudio Irigoyen y Antonio Gabriel, economistas de BofA.

Es más, mantienen su postura de que el banco central estadounidense no intervendrá más en el futuro cercano, salvo que se produzca algún nuevo shock. "Consideramos que las declaraciones de Powell coinciden con nuestra visión sobre la importancia de las perturbaciones de la oferta en el mercado laboral y la persistencia de la inflación excluyendo los aranceles".

"Un aspecto complementario interesante fue la decisión de anunciar el fin del ajuste cuantitativo a partir de diciembre, bajo la premisa de que las recientes presiones de financiación son temporales y no estructurales. Una pregunta más profunda que aún queda sin respuesta es en qué medida la política de balance se basa en una combinación de política fiscal y preocupaciones por la estabilidad financiera, y en qué medida se considera un instrumento adicional de política monetaria", agregan los expertos.

SIN RECORTES DEL BCE HASTA MARZO

En lo que respecta al Banco Central Europeo (BCE), en BofA señalan que, después de volver a mantener los tipos en el 2%, la entidad presidida por Christine Lagarde no adoptó una postura más acomodaticia y "ahora prevemos el próximo recorte en marzo".

"Ahora prevemos un nuevo recorte en marzo, hasta el 1,75%, y ahí termina la política monetaria. Esto contrasta con nuestra previsión anterior de dos recortes, en diciembre y marzo, seguidos de subidas para normalizar la política monetaria hasta el 2%".

La razón para este escenario es sencilla. "Seguimos pensando que la inflación acabará por debajo del objetivo, pero el Consejo de Gobierno ha demostrado una mayor tolerancia al riesgo ante posibles recortes, y los datos recientes respaldan su postura. Sin embargo, persiste el riesgo de que recorten en diciembre si la inflación no cumple las expectativas, dada la elevada incertidumbre que aún existe", indican Irigoyen y Gabriel.

¿QUÉ HARÁ EL BoE?

En el caso del Banco de Inglaterra (BoE), el organismo dará a conocer su decisión sobre los tipos de interés el próximo jueves, 6 de noviembre, y en BofA apuestan porque los mantenga sin cambios, en el 4%.

"Si bien no se puede descartar un recorte en noviembre, consideramos que el Banco de Inglaterra probablemente querrá observar un progreso más decisivo de la inflación, efectos secundarios limitados, más evidencia sobre los aumentos salariales para 2026 y las líneas presupuestarias del 26 de noviembre para realizar otro recorte".

A pesar del crecimiento salarial y la inflación más débiles de lo esperado, en su opinión, "las directrices restrictivas del Banco de Inglaterra, la elevada inflación y las expectativas inflacionistas, así como el presupuesto posterior a la reunión de noviembre, respaldan la decisión de mantener los tipos. Seguimos esperando el próximo recorte en febrero y abril, hasta el 3,5%. Sin embargo, un recorte en diciembre se está volviendo más probable".

Por otro lado, en Australia, esperan que el RBA mantenga su política monetaria sin cambios durante un periodo prolongado.

Además, subrayan que el acuerdo comercial entre EEUU y China "es muy bienvenido y más positivo de lo que los mercados podrían haber interpretado hasta ahora. Si bien da la impresión de ser una medida para aplazar el problema, los detalles son importantes: todo se pospone un año, es decir, hasta después de las elecciones de mitad de mandato. Representa un giro interesante y potencialmente alcista en la agenda estadounidense para los próximos doce meses".