BofA ve "sólidas tendencias subyacentes" en BBVA tras unos resultados mixtos y mantiene comprar
Bank of America (BofA) ha reiterado este jueves su recomendación de comprar sobre BBVA tras analizar los resultados publicados por la entidad, al considerar que, aunque el cuarto trimestre fue mixto, "las tendencias subyacentes son sólidas y están respaldadas por unas perspectivas positivas".
La firma sitúa su precio objetivo en 24,30 euros, lo que implica un potencial alcista cercano al 11% desde los niveles actuales.
BBVA obtuvo un beneficio neto de 2.533 millones de euros entre octubre y diciembre, una cifra aproximadamente un 1% inferior al consenso y también por debajo de la estimación de Bank of America.
Según explica la entidad estadounidense, la cuenta de resultados se vio penalizada por unas comisiones más débiles, mayores costes y provisiones, factores que compensaron el buen comportamiento del margen de intereses y del negocio de trading.
ESPAÑA Y MÉXICO SOSTIENEN EL NEGOCIO
Bank of America subraya la solidez de los resultados en España y México, mientras que Turquía y América Latina se vieron impactadas por un aumento de las provisiones.
El margen de intereses alcanzó 7.034 millones de euros en el trimestre, por encima de los 6.805 millones previstos por el consenso, impulsado especialmente por Turquía, Latinoamérica y México.
En España, los diferenciales de clientes descendieron hasta el 2,80% desde el 2,88% del trimestre anterior, aunque el margen creció un 0,5% trimestral gracias al aumento del crédito, que avanzó un 8% interanual. En México, los diferenciales mejoraron hasta el 11,08% y el margen aumentó un 3% en moneda local, con volúmenes un 7,5% superiores.
PRESIÓN EN COSTES Y PROVISIONES
Las comisiones se situaron en 2.145 millones de euros, un 3% por debajo del consenso, mientras que los ingresos por trading alcanzaron 694 millones, por encima de las previsiones.
Los costes ascendieron a 3.971 millones, un 3% más de lo esperado, con un incremento del 15% trimestral en los gastos de personal. El ratio de eficiencia del cuarto trimestre se situó en el 41%, y la entidad espera que baje por debajo del 40% en 2026.
Las provisiones por pérdidas crediticias alcanzaron 1.745 millones de euros, un 8% superiores al consenso, con Turquía registrando un desvío cercano al 30%.
CAPITAL, DIVIDENDO Y OBJETIVOS
El ratio CET1 cerró el trimestre en el 12,70%, por debajo del 12,91% previsto por el consenso, e incluye el impacto del devengo de una recompra de acciones por 4.000 millones de euros.
Además, BBVA ha anunciado el mayor dividendo de su historia, con un pago total de 0,92 euros por acción, mientras continúa ejecutando el primer tramo de su programa de recompra de 1.500 millones.
La entidad ha confirmado una guía de rentabilidad media sobre el capital tangible (RoTE) cercana al 22% para el periodo 2026-2028 y alrededor del 20% para 2026.
Entre los riesgos, Bank of America apunta a posibles nuevos aranceles en México, la volatilidad en Turquía y un eventual deterioro de la calidad de los activos. Como factores positivos, destaca el potencial de revisiones al alza en beneficios, una recuperación de los activos bajo gestión y un mayor crecimiento económico en España y México.
