El Banco de Inglaterra decide mantener los tipos en el 3,75% en una reñida votación

En concreto, cinco miembros (Andrew Bailey, Megan Greene, Clare Lombardelli, Catherine L. Mann y Huw Pill) votaron mantener el tipo de interés bancario en el 3,75%, mientras que los otros cuatro miembros (Sarah Breeden, Swati Dhingra, Dave Ramsden y Alan Taylor) lo hicieron a favor de reducirlos en 0,25 puntos porcentuales, hasta el 3,5%.

Para el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, la decisión política se basa en la evidencia acumulada: "A pesar de todas las incertidumbres mundiales, actualmente no nos enfrentamos a una situación en la que la política monetaria se vea afectada por nuevas perturbaciones importantes".

Prevé una caída "bastante pronunciada" de la inflación en los próximos meses, ya que, "en general, los riesgos derivados de la persistencia de la inflación parecen haber seguido reduciéndose". Por lo tanto, ve "margen para una mayor flexibilización de la política monetaria".

"Esto no significa que espere recortar el tipo de interés bancario en ninguna reunión en particular. En las próximas reuniones, me preguntaré si un recorte está justificado", matiza.

Todos los miembros insistieron en la importancia de que la inflación no solo alcance la meta del 2%, sino que se mantenga de forma sostenible en ella a medio plazo. Y, en general, el Comité de Política Monetaria cree que el riesgo derivado de una mayor persistencia de la inflación se había vuelto "menos pronunciado, mientras que persistían algunos riesgos para la inflación derivados de una menor demanda y una mayor flexibilización del mercado laboral".

Al considerar cómo debería configurarse la política monetaria para equilibrar estos riesgos en torno a un estancamiento de la inflación sostenible en el objetivo, el Comité consideró que, "con base en la evidencia actual, era probable que el tipo de interés se redujera aún más", si bien existían diferentes opiniones sobre el momento y el alcance.

"Las decisiones sobre una mayor flexibilización de la política monetaria serán cada vez más difíciles de tomar. El alcance y el momento de una mayor flexibilización de la política monetaria dependerán de la evolución de las perspectivas de inflación", recoge el documento publicado por el organismo británico.

DECISIÓN MUY AJUSTADA Y OPTIMISMO POCO COMÚN

"Andrew Bailey se mostró hoy con un optimismo poco común y está satisfecho con las perspectivas de inflación. El Banco de Inglaterra mantuvo los tipos sin cambios, como se esperaba, sin embargo, se observó un cambio notable hacia una postura más moderada", comenta la directora de investigación de XTB, Kathleen Brooks.

Como destaca, tras el recorte de tipos de diciembre, el mercado no preveía un recorte consecutivo en la reunión de hoy, pero sí que se esperaba que la votación se dividiera en siete a dos a favor de mantener los tipos y "la diferencia fue mucho más ajustada", con lo que "fue una decisión muy reñida mantener los tipos de interés sin cambios".

Una visión que comparte el jefe de análisis de inversiones de AJ Bell, Laith Khalaf, que señala que la decisión "fue mucho más ajustada de lo previsto. Este es un resultado mucho más moderado de lo esperado, sobre todo teniendo en cuenta que Andrew Bailey y Catherine L. Mann votaron a favor de mantenerlos, pero parece que también están cerca de aprobar un recorte".

En su opinión, "esto centrará enormemente la atención en la reunión de marzo, donde un simple voto más de un responsable político a favor de un recorte podría convertirlo en realidad. Mientras tanto, los datos del mercado laboral y de inflación podrían influir en los mercados si parecen justificar mejor el recorte de tipos".

"En resumen, parece que ahora la cuestión de un recorte de tipos es cuándo ocurrirá, no si ocurrirá. Sin embargo, cualquier entusiasmo por una política monetaria más flexible debe moderarse considerando que, a largo plazo, esto no parece ser el comienzo de una oleada de recortes de tipos. El banco está ajustando la política de tipos de interés para que la inflación se sitúe cerca del 2 % y se mantenga allí, en lugar de intentar inyectar grandes cantidades de estímulo en la economía. Por supuesto, esta perspectiva podría verse alterada por acontecimientos económicos o geopolíticos. Por el momento, el banco se mantiene cauteloso, pero parece que estamos más cerca de lo previsto. Sin embargo, si se materializa el próximo recorte de tipos, podría haber mucho más que esperar", dice.

POSIBILIDADES DE UN RECORTE EN MARZO

Para los analistas de ING, la decisión del Banco de Inglaterra aumenta las posibilidades de un recorte de los tipos de interés en marzo: "Otra decisión muy dividida reduce el listón para un recorte de tipos el próximo mes. Mientras los datos sigan las tendencias recientes (menor empleo, menor crecimiento salarial, moderación de la inflación), creemos que es probable que un recorte en marzo sea seguido por otro en junio".

Como explican, "la decisión, sin duda, aumenta las probabilidades de un recorte de tipos en marzo, lo cual resulta un tanto sorprendente. Los datos económicos no han cambiado mucho desde la reunión de diciembre, donde el banco recortó los tipos, pero indicó que podría ralentizar el ritmo de la flexibilización".

Consideran que "todo se reduce al voto del gobernador Bailey en marzo. Vimos lo mismo en noviembre/diciembre del año pasado. No revela demasiado en su párrafo del acta, pero intuimos que si los datos siguen las tendencias recientes apoyará un recorte el próximo mes. Está visiblemente más convencido por los argumentos de quienes votaron a favor de una flexibilización anticipada".

En Berenberg también creen que "no pasará mucho tiempo antes de que el Banco de Inglaterra baje los tipos de interés nuevamente": "Con los cuatro disidentes convencidos de que las tasas de interés deberían ser más bajas y Andrew Bailey y Catherine Mann en el campo de mantenerlas pero vacilantes, es probable que el próximo recorte dependa de cuándo uno o ambos cambien su voto".

Concretamente, prevén una reducción de 75 puntos básicos este año. "Los indicios de un impulso económico razonable a principios de año implican que la próxima reunión, el 30 de marzo, podría ser demasiado pronto para el siguiente recorte", afirman.

Sin embargo, "será difícil que el gasto y la actividad mantengan su impulso en un contexto de consolidación fiscal y una desaceleración del crecimiento de los ingresos de los hogares. Mientras tanto, la creciente competencia entre un grupo cada vez mayor de personas que buscan empleo y luchan por los pocos puestos disponibles probablemente provocará una desaceleración de la inflación salarial más pronunciada de lo que predicen las encuestas prospectivas. Como resultado, es probable que la inflación se mantenga cerca del 2% a partir del segundo trimestre". Esto permitirá al Banco de Inglaterra centrar su atención en la estabilización del empleo con tres recortes adicionales de 25 puntos básicos.