¿Vender o comprar en las caídas? Goldman y JP Morgan revisan su estrategia bursátil ante la crisis de Irán
La escalada del conflicto en Oriente Próximo y el repunte del petróleo han vuelto a situar a los mercados bursátiles ante un escenario de elevada incertidumbre. Los ataques a infraestructuras energéticas iraníes y las interrupciones en el estrecho de Ormuz —uno de los principales corredores del comercio mundial de crudo— han impulsado el Brent hacia la zona de los 100 dólares por barril y han reavivado el debate sobre el impacto de la crisis en las bolsas.
En este contexto, los grandes bancos de Wall Street mantienen visiones diferentes sobre la estrategia que deberían seguir los inversores. Mientras Goldman Sachs es más prudente y advierte de que el mercado es vulnerable a nuevas correcciones a corto plazo, JP Morgan considera que las caídas pueden convertirse en una oportunidad de compra.
RIESGO A CORTO, POSTURA CONSTRUCTIVA A MEDIO
Goldman Sachs subraya que las bolsas llegan a este episodio geopolítico desde niveles elevados, lo que limita su margen de resistencia ante nuevos shocks. Según el banco, el mercado estadounidense continúa muy cerca de los máximos del ciclo. Además, explica que las valoraciones son exigentes también en la mayoría de regiones. "Están por encima de sus medias históricas en la mayor parte de los mercados", advierte.
Goldman cree que existe margen para nuevas correcciones si el conflicto se prolonga o si el petróleo continúa subiendo
Goldman afirma igualmente que la prima de riesgo de la renta variable —la compensación que reciben los inversores por invertir en bolsa frente a activos considerados seguros— se encuentra en niveles históricamente bajos, similares a los observados antes de la crisis financiera global. Esto implica que el mercado tiene menos margen de protección frente a shocks macroeconómicos o geopolíticos, lo que aumenta la vulnerabilidad de las bolsas ante un repunte prolongado del petróleo o una escalada del conflicto.
A todo esto se suma el impacto del petróleo sobre el equilibrio macroeconómico. Un encarecimiento sostenido de la energía puede presionar al alza la inflación y, al mismo tiempo, frenar el crecimiento, una combinación que históricamente ha sido menos favorable para la renta variable.
Por ello, Goldman cree que existe margen para nuevas correcciones si el conflicto se prolonga o si el petróleo continúa subiendo. No obstante, el banco no se muestra bajista a medio plazo. De hecho, recuerda que históricamente los shocks geopolíticos han provocado caídas relativamente breves. "Los shocks geopolíticos y energéticos han tendido históricamente a provocar correcciones de corta duración que posteriormente se revierten con rapidez", señalan.
En este sentido, Goldman mantiene una postura positiva para los próximos doce meses y afirma que su posicionamiento sigue siendo "pro-riesgo, con una sobreponderación de la renta variable a 12 meses".
JP MORGAN APUESTA POR COMPRAR EN LAS CAÍDAS
La visión de JP Morgan es más constructiva en el corto plazo. Aunque reconoce que el conflicto ha deteriorado el sentimiento del mercado, el banco considera que los inversores podrían estar reaccionando de forma excesivamente pesimista.
Según sus estrategas, el riesgo de vender en este momento es quedar fuera de un posible rebote del mercado. "Si los inversores venden ahora, el riesgo de quedarse fuera de un rebote brusco del mercado aumenta", advierte la entidad.
"Si los inversores venden ahora, el riesgo de quedarse fuera de un rebote brusco del mercado aumenta", advierte JP Morgan
El banco señala que el sentimiento del mercado ha cambiado rápidamente en los últimos días, pasando de una estrategia de "comprar en las caídas" a un posicionamiento mucho más defensivo por el temor a una guerra prolongada y a un petróleo más caro.
El banco contempla la posibilidad de una corrección breve pero intensa si el petróleo sigue subiendo, con el crudo alcanzando temporalmente niveles de entre 120 y 130 dólares por barril. Sin embargo, en ese escenario su recomendación es clara: aprovechar las caídas para aumentar posiciones.
"El trasfondo fundamental con el que entramos en este conflicto era positivo para las bolsas, con una actividad económica sólida y un buen impulso de los beneficios empresariales", recuerda el informe.
A pesar de sus diferencias, ambos bancos coinciden en un punto clave: la evolución del petróleo será determinante para el comportamiento de los mercados en las próximas semanas. Un encarecimiento sostenido de la energía podría retrasar los recortes de tipos de los bancos centrales y presionar a la baja las bolsas. Pero si el shock energético resulta limitado y el conflicto no se amplía, JP Morgan considera que las caídas recientes podrían convertirse en una oportunidad para los inversores.
