RBC ve "una luz al final del túnel" en Volkswagen, aunque le baja el precio objetivo
Los estrategas de RBC Capital Markets se han mostrado optimistas respecto a Volkswagen. Aseguran que la automovilística "está tomando las decisiones correctas", y por eso ven "una luz al final del túnel". Y aunque han recortado levemente el precio objetivo que otorgan a sus títulos, hasta los 135 euros por acción, desde los 139 euros anteriores, aún ven un potencial de revalorización del 57% respecto a los niveles actuales de cotización. Por eso reiteran su consejo de sobreponderar.
Han recortado el precio, según dicen, por la "previsión de EBIT más moderada del P911" y debido a "la menor contribución de los ingresos por participación procedentes de China en 2026". No obstante, explican que aún se esperan "monetizaciones de activos para 2026".
"Entre estas operaciones se incluyen la venta de Everllence (unos 5.000 millones de euros), la reducción de la participación en Traton del 10% al 75% (unos 2.000 millones de euros según su actual valor de mercado), la venta del 100% de Bugatti y la venta de una participación mayoritaria en Italdesign", comentan, lo que ayudará a respaldar la acción
Sin embargo, estos analistas avisan también sobre los efectos del conflicto en Irán, y apuntan que "es probable que las condiciones macroeconómicas actuales hagan improbable la venta de activos a corto plazo".
En su opinión, "más allá de los obstáculos que enfrenta Porsche y la situación macroeconómica actual, Volkswagen está tomando las decisiones correctas", destacan desde RBC. "Sus marcas principales y Audi han retomado el rumbo, y la estrategia en China parece estar dando frutos", apuntan, por lo que consideran que la monetización de activos "es un catalizador importante".
Pese a todo, no se puede obviar que las previsiones de 2026 "se ven afectadas por Porsche". RBC recuerda que la automovilística "prevé un crecimiento de las ventas de automóviles de entre el 0% y el 3%, con márgenes EBIT totales de entre el 4% y el 5,5% (que incluyen 2.800 millones de euros en aranceles, con 700 millones de euros por trimestre)".
"Esto contrasta con las expectativas del consenso, que apuntaban a un crecimiento de las ventas del 3% y un margen del 5,2% antes de la publicación de resultados", indican estos expertos. Porsche, por su parte, "pronosticó márgenes de entre el 5,5% y el 7,5% (frente al consenso del 8% en la publicación de resultados) en su conferencia telefónica sobre resultados (que incluye entre 800 y 900 millones de euros en gastos extraordinarios), y Audi, entre el 6% y el 8%".
Como dicen, estiman que los márgenes de la marca Volkswagen "se sitúen cerca del 4% y los del negocio principal, entre el 5% y el 6% (gracias a la exención arancelaria del Cupra fabricado en China para su exportación a Europa)".
En cuanto al cambio de rumbo en China, creen que está "en el punto de mira". "En lo que va de 2026, Volkswagen ha recuperado su posición de líder en China en ventas al por menor. Esto se debe, en parte, a las medidas gubernamentales contra las guerras de precios", explican desde el banco canadiense.
"A diferencia de fabricantes nacionales como BYD, que está experimentando importantes caídas en su cuota de mercado, Volkswagen cuenta con el respaldo del Estado gracias al apoyo histórico de sus empresas conjuntas locales. Por ello, en China no se considera a Volkswagen una marca europea".
La empresa tiene previsto lanzar 50 nuevos modelos de aquí a 2030 y prevé unos resultados operativos de 2.000 millones de euros para 2027 y de 3.000 millones para 2030, frente a los 200-600 millones de euros que la dirección prevé para 2026. A eso hay que sumar que en el Salón del Automóvil de Shanghái de 2025 presentó tres nuevos prototipos de vehículos eléctricos diseñados para el mercado chino: el ID/Aura, el ID.Era y el ID.Evo. "Estos serán competitivos en precio frente a los fabricantes nacionales", dicen los analistas de RBC.
