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20/11/2019 10:31:02

RBC recorta el precio objetivo de Aena: "La acción no refleja el riesgo regulatorio"

Los expertos de RBC recortan este miércoles el precio objetivo de Aena hasta los 140 euros desde los 145 previos, lo que implica otorgarle un potencial bajista de más del 15%. Al mismo tiempo, mantienen su consejo de infraponderar.


"Creemos que la acción no refleja el riesgo regulatorio que se avecina y que sufrirá más que otros aeropuertos debido a la desaceleración del tráfico", señalan estos expertos.

RBC recalca que los riesgos regulatorios "siguen siendo muy altos", al tiempo que consideran que es probable que Aena termine su primer periodo de regulación (DORA 1: 2017-2021) ganando de media un 9,2% más en aviación o un 30% más que su retorno permitido del 6,98%. "Mucho más que sus pares", señalan estos analistas.

"Con las discusiones sobre DORA 2 (2022-2026) acercándose, creemos que el regulador de la aviación se centrará en este rendimiento superior de Aena e impondrá recortes de tarifas para reducir los retornos. Esperamos una reducción de aranceles del 3,5% en 2022-26 (...) y, por lo tanto, una caída de un dígito alto en el EBITDA durante DORA 2", explican estos expertos.

Desde RBC subrayan también que Aena es el más expuesto al riesgo del pax/Brexit y LCC en Reino Unido. "Aena es la más expuesta al pax británico (cerca del 20%) y al LCC (más del 50%) y, por lo tanto, sufrirá más que sus homólogos por la desaceleración del tráfico. La compañía espera que la capacidad prevista para el invierno sea de 19/20 plazas a un ritmo de +0,5% anual, y que el tráfico para 2020 crezca un 1,1% después del crecimiento del 3,7% para 2019. "Esto pone de manifiesto la ralentización del tráfico que se producirá en los próximos meses", añaden estos analistas.